華光股份(600475)2014年1月跟蹤報(bào)告:換帥彰顯崛起信心
投資要點(diǎn) 王福軍董事長兼任公司總經(jīng)理 2013 年12 月，公司聘任王福軍先生（公司現(xiàn)任董事長）為公司總經(jīng)理。 我們認(rèn)為，王福軍多年擔(dān)任上市公司董事長一職，對公司業(yè)務(wù)的熟悉程度較高，此次擔(dān)任總經(jīng)理有利于其集中精力于上市公司，積極推進(jìn)華光股份內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整與外部業(yè)務(wù)擴(kuò)張。 盈利能力逐步回升 2013 年，公司通過完善產(chǎn)品優(yōu)化設(shè)計(jì)，以及加強(qiáng)物料控制，降低生產(chǎn)成本，使得前三季產(chǎn)品綜合毛利率回升至18.02%，同比增長4.11 個(gè)百分點(diǎn)，其中，收入占比最高的循環(huán)流化床鍋爐和爐排爐產(chǎn)品毛利率均有不同程度提升，二者綜合達(dá)到19.86%。我們預(yù)計(jì)，根據(jù)目前在手訂單結(jié)構(gòu)情況，公司全年綜合毛利率水平將持續(xù)恢復(fù)至19%左右的水平。www.busyyogi.com 技術(shù)依舊領(lǐng)先行業(yè) 報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)研發(fā)的“400t/d 三段階梯式往復(fù)機(jī)械爐排垃圾焚燒鍋爐”通過了江蘇省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會組織的新產(chǎn)品鑒定，其尾部煙氣中二噁英排放毒性當(dāng)量平均值為0.04ngI-TEQ/Nm3，遠(yuǎn)低于國家標(biāo)準(zhǔn)和歐盟標(biāo)準(zhǔn)，在技術(shù)能力方面依舊領(lǐng)先行業(yè)。 盈利預(yù)測及估值 我們預(yù)計(jì)，2013 年公司每股收益0.39 元（不考慮資產(chǎn)置換情況），目前股價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率約31 倍。我們維持公司 “增持”的投資評級。 |
