蘭太實業(yè)(600328)29億收購大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 綜合鹽化工龍頭再起航
【2018-01-12】 29億收購大股東鹽化工資產(chǎn)。公司公告，擬以不低于10.82元/股發(fā)行股份并支付現(xiàn)金10億元，向控股股東吉蘭泰集團購買其持有的鹽化工資產(chǎn)，包括氯堿化工100%股權(quán)（作價25億元）、高分子公司100%股權(quán)（作價1.5億元）、純堿業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債（作價2.6億元），并通過定增募集配套資金不超過11.7億元。此次重組完成后，蘭太實業(yè)將在原有金屬鈉、純堿、鹽等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，新增聚氯乙烯樹脂、燒堿、煳樹脂等板塊，實現(xiàn)吉蘭泰集團的優(yōu)質(zhì)鹽化工業(yè)務(wù)整體上市。 此次收購的標(biāo)的中，氯堿化工主要從事聚氯乙烯樹脂、燒堿等產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售，擁有PVC產(chǎn)能40萬噸、燒堿產(chǎn)能36萬噸。2015、2016及2017年1-8月，凈利潤分別為-1.72、2.69、3.48億元。高分子公司主要產(chǎn)品為煳樹脂，目前已建成年產(chǎn)4萬噸煳樹脂生產(chǎn)線（17年9月正式投產(chǎn)），未來計劃繼續(xù)擴產(chǎn)4萬噸。純堿產(chǎn)能進一步提升，收購?fù)瓿珊蠊緦碛?1.2萬噸權(quán)益產(chǎn)能，包括昆侖堿業(yè)120萬噸（51%股權(quán)）及吉蘭泰純堿30萬噸。 綜合鹽化工龍頭再起航。蘭太實業(yè)是集鹽、鹽化工、醫(yī)藥健康產(chǎn)品等生產(chǎn)銷售為一體的綜合性企業(yè)，原有主營產(chǎn)品包括金屬鈉和純堿。公司是金屬鈉生產(chǎn)龍頭企業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)能6.5萬噸，占全球產(chǎn)能的47%，競爭優(yōu)勢明顯。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2017年金屬鈉平均價格2.1萬元/噸，同比增長12.9%，純堿平均價格1947元/噸，同比增長35%。此外公司新增2 萬噸/年金屬鈉項目以及1.2 萬噸/年高品質(zhì)液態(tài)鈉項目已建成投產(chǎn)，盈利能力大幅提升。本次注入大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司鹽化工產(chǎn)業(yè)鏈得到大幅延伸，將進一步提升盈利能力和協(xié)同優(yōu)勢。 盈利預(yù)測與投資評級。預(yù)計2017-2019年公司傳統(tǒng)主業(yè)的凈利潤分別為2.46億元、2.83億元、3.14億元，對應(yīng)EPS 分別為0.56/0.65/0.72元/股。預(yù)計公司2019年重組完成實現(xiàn)并表，2019年攤薄后EPS（總股本為7.02億股）為1.29元/股。參考同行業(yè)公司估值水平，給予2018年20倍PE，目標(biāo)價13元，維持"增持"評級。 風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下跌；下游地產(chǎn)不景氣；收購不及預(yù)期的風(fēng)險。 |
