五礦資本(600390)增資效應明顯 看好后續業務拓展
【2018-01-11】 事件：五礦資本1月8日晚間公告2017年年度業績預告，公司預計2017年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為24.9億元，同比增長約59.61%。 扣非凈利潤19.44億元，同比增加2347% 五礦資本的業績預增主要是得益于其收購外貿金融租賃股權及轉讓傳統業務股權的獲得5.41億元的非經常性損益。扣除非經常性損益事項后，公司2017年年度歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為19.44億元，與上年同期相比增加18.65億元，同比增加2347%（主要是公司2017年完成重大資產重組，16年的比較基數較小）。 五礦信托：全年實現凈利潤11.74億元，YOY+20% 信托業績穩定增長，是上市公司凈利潤主要來源。五礦信托全年實現營業收入21.38億元，YOY+3%；歸母凈利潤為11.74億元，YOY+20%。其中，手續費及傭金凈收入18.05億元，YOY+1%；利息凈收入0.41億元，YOY+261%；投資收益全年實現3.06億元，YOY+21%，較上半年情況改善明顯。 證券與租賃業務受益于資本金增厚，實現穩定增長 租賃業務30億元增資方案獲批。2017年外貿金融租賃實現營業收入34.49億元，凈利潤億元6.26，同比增長14%，利率上行對于租賃業務的息差產生一定影響，外貿租賃30億元的增資方案已經獲批，后續資本金到位后，將有助于新業務拓展。 證券業務逆勢增長，增資效應明顯。五礦證券17年實現營業收入7.15億元，YOY+12%；凈利潤為2.64億元，YOY+134%；其中，投資收益4.92億元，是業績能夠實現增長的主要驅動因素。 配套資金、資產端整合將助力公司業績增長 1）預期到18年配套融資資金效果將進一步體現，包括租賃、信托、證券在內的子公司在獲得充足資金后，公司業績有望維持高增長；2）收購工銀安盛人壽10%股權，一方面能夠增厚公司凈利潤，另一方面能夠進一步深化與其他金融子公司間的業務合作；3）17年剝離非金融資金后，將進一步聚焦金融主業，內部經營機制的理順有望給公司注入新的活力。預計公司18E-19E的EPS為0.87/1.05元，目標價維持在17.4元。 風險提示：監管政策變化超預期嚴格，配套融資帶來業績增量不及預期 |
