中信國安(000839)2016年年報點評:扣非后歸母凈利潤繼續(xù)保持高增長
【2017-03-21】 事件：3 月17 日公司發(fā)布2016 年報，公司實現(xiàn)營收39.27 億元（+39.45%），利潤總額2.66億元（-32.07%），歸母凈利潤2.30 億元（-34.54%），扣非后歸母凈利潤2.21 億元（+278.87%）。(備注:采用調(diào)整后2015 年度數(shù)據(jù)計算同比增速)。公司向全體股東每10 股派發(fā)0.5 元股息（含稅）。2015 年公司存在委托資產(chǎn)管理收益2.51 億元為非經(jīng)常性損益，2016 年度無此收益。公司扣非歸母凈利潤大幅增長主要原因在于子公司盟固利動力公司在動力電池領(lǐng)域營收及凈利潤大幅增長。公司非經(jīng)常性損益下降幅度較大,導(dǎo)致公司整體業(yè)績低于預(yù)期。 受益于新能源汽車行業(yè)爆發(fā)，公司高科技新材料業(yè)務(wù)高速增長。公司新能源技術(shù)產(chǎn)品實現(xiàn)營收17.33 億元（+55.71%），毛利率提高9.90%到32.34%。全資子公司盟固利動力公司受益于新能源汽車產(chǎn)銷量爆發(fā)性增長，全年實現(xiàn)營收10.62 億元（+95.89%），凈利潤1.62 億元（+220.74%），公司把握混合商用車及插電式混合商用車動力電池系統(tǒng)市場的主導(dǎo)地位，目前與上汽合作開發(fā)的兩款純電動乘用車項目已經(jīng)批量化生產(chǎn)，在高端電芯技術(shù)開發(fā)和PACK技術(shù)開發(fā)取得良好進(jìn)展，為公司產(chǎn)品發(fā)展奠定基礎(chǔ)。 有線用戶規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，有線電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營和內(nèi)容資源是未來業(yè)務(wù)發(fā)展核心。公司在有線電視領(lǐng)域持續(xù)在全國范圍內(nèi)擴(kuò)大業(yè)務(wù)合作，公司收購河南有線電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司24.5%股權(quán)，進(jìn)一步提升公司有線電視用戶覆蓋范圍和業(yè)務(wù)收益。截至2016 年底，公司投資的有線電視項目所在行政區(qū)域入網(wǎng)用戶總數(shù)約3,968 萬戶，數(shù)字電視用戶約2,785 萬戶，用戶規(guī)模繼續(xù)居國內(nèi)同行業(yè)上市公司領(lǐng)先地位。子公司國安廣視與多個廣電運(yùn)營商簽署業(yè)務(wù)合作協(xié)議，簽約用戶規(guī)模超1,000 萬戶，推進(jìn)智能終端發(fā)放工作，媒資、游戲、教育、增值應(yīng)用持續(xù)更新并在部分小區(qū)進(jìn)行了智慧社區(qū)業(yè)務(wù)試點；同時，國安廣視與多家上游內(nèi)容公司進(jìn)一步合作，匯聚整合優(yōu)秀媒資內(nèi)容及各類電視增值業(yè)務(wù)產(chǎn)品，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)一期平臺進(jìn)入驗收階段，廣告運(yùn)營平臺實現(xiàn)一期平臺子系統(tǒng)商用投放。公司確立"一個平臺，多個產(chǎn)品，線上流量，線下社區(qū)化運(yùn)營"的智慧社區(qū)思路，在長沙實現(xiàn)落地基礎(chǔ)上，完善智慧社區(qū)運(yùn)營模式。 公司已形成以信息產(chǎn)業(yè)為核心，新能源、系統(tǒng)集成、增值電信業(yè)務(wù)等高科技行業(yè)為輔助的產(chǎn)業(yè)布局。未來看優(yōu)勢資源整合后的協(xié)同效益及成長收益。公司將繼續(xù)發(fā)揮資本運(yùn)作、用戶聚合和收購兼并三個平臺作用。未來積極布局大數(shù)據(jù)、大視頻和社區(qū)云服務(wù)，開展基于有線電視業(yè)務(wù)創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)科技和大數(shù)據(jù)的智慧社區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略。 下調(diào)盈利預(yù)測，維持"增持"評級。2017/18 年下調(diào)業(yè)績幅度70.18%/64.61%，預(yù)測2017/18/19EPS 0.07/0.10/0.13 元，對應(yīng)PE 167/117/90。 |
