浙富控股(002266)2017年三季報點評:成本端有所承壓 財務投資助業績持續改善
【2017-10-31】 投資要點 成本端受鋼材價格上漲影響略有承壓 受鋼材價格上漲等因素影響，公司成本端有所承壓，致2017 年三季度主營業務毛利率環比下降5.46 個百分點至20.87%，同時考慮水電去年新接訂單較多，且交貨周期較長，如鋼材價格仍維持相對高位，成本端壓力或將維持到四季度。長期來看，公司堅持大能源為主業發展戰略，核電設備再獲大單，印證公司在該領域的絕對實力，后續隨著國內核電進入平穩建設階段，盈利能力較強的核電業務占比將持續提高。在水電領域，公司將加強海外開拓并通過參股水電建設的新業務模式帶動銷售，改善水電業務經營現狀。 二三四五與燦星文化齊發力，助財務投資豐收 參股公司二三四五互聯網金融保持增長態勢，2017 年前三季度實現凈利潤6.75 億元，同比增長97.10%，全年預計實現9.52-11.43 億元凈利潤，對應公司投資收益約1.5 億元。2017 年二季度開始，燦星文化長期股權投資調整為權益法核算，其在三季度貢獻約0.3 億元投資收益，我們預計燦星文化全年凈利潤約10 億元左右，有望在全年為公司貢獻約0.6 億元投資收益。 盈利預測及估值 我們預計現有股本下2017～2019 年凈利潤分別為1.01、1.42、1.76 億元，同比增長57.29%、40.63%、23.88%，EPS 為0.05、0.07、0.09 元，對應93.3、66.3、53.6 倍P/E。維持"增持"評級。 風險提示 原材料價格或持續上漲，水電項目推進或不及預期，核電項目推進或不達預期。 |
