高新興(300098)一橫三縱戰略布局 物聯網龍頭再啟征程
【2018-01-22】 1、立足連接，公司物聯網成效明顯 物聯網是高新興的核心優勢，中興物聯以“連接”為核心技術，專注于物聯網市場，無線通信模塊、車聯網產品、物聯網終端等業務模塊，與目前國內運營商中商用進程最快的中國電信完成了一系列NB-IoT項目試點合作，隨著模塊入庫完成，中興物聯結合中國電信物聯網戰略，有望實現業務爆發。高新興收購中興物聯后獲得了物聯網連接能力，進一步開拓了其終端布局。 2、智慧交通大布局：車聯網+電子車牌+智慧軌交 高新興作為物聯網領域的網聯解決方案專家，提供車聯網通信產品前裝、后裝解決方案，并與國際一流廠商形成了深度合作，在電子車牌方面占據82%的市場，隨著國標出臺有望迎來電子車牌領域業績爆發，子公司創聯電子是國內GYK列控龍頭企業，營收利潤穩定增長，車聯網+電子車牌+智慧軌交三駕馬車豐富了公司的智能交通布局。 3、一橫三縱戰略積極落地，智慧城市領域多點開花 公司2017年提出一橫三縱戰略，內生+外延帶來戰略落地。依托企業的自身技術優勢，公司在智慧城市深入布局，PPP項目中標不斷，恰逢安防行業市場爆發之際，動環監控訂單不斷。 4、投資建議： 物聯網是下一個大的行業發展趨勢，公司圍繞物聯網布置自身產業鏈，目前中興物聯的股權過戶也已完成。在手訂單飽滿，平安城市仍將貢獻更大的業績空間，高增長態勢有望繼續保持。公司運營合理，電子車牌國標落地將為企業帶來新的業績爆發點。公司現金流良好，賬上約為11億的現金仍然存在并購的可能。公司不斷推出員工持股計劃，顯示出對未來的發展信心。在新興業務布局深入，契機到來時這些業務將會迎來爆發增長。據此我們預計17/18/19EPS為0.36/0.48/0.67，對應PE 為34.95/26.75/19.07倍，給予“強烈推薦”評級。 5、風險提示： 物聯網、車聯網行業發展不及預期， 汽車電子標識領域發展不及預期，智慧城市發展不及預期。 |
