美亞柏科(300188)業績預告超預期 真成長新起點
【2018-01-26】 公司17年業績預告超市場預期，18年開始刑偵市場的增量需求將為公司的持續成長提供保障。隨著更多前端設備的普及，公司從產品到服務的持續成長邏輯將愈加清晰，繼續強烈推薦。 事件：公司發布2017年業績預告，預計全年將實現歸母凈利潤2.47-2.74億元，同比增長35.25%-50.04%，預計非經常性損益對凈利潤的影響金額約為1850-2050萬元。公司17年業績略超市場預期。 業績超預期，定調新一輪成長起點。略超市場預期的年報預告將一掃近期市場對于公司業績的顧慮，我們17年初至今一直強調并多方面佐證對于美亞回歸成長的判斷，但市場難免囿于過去連續兩年公司業績的低于預期。在移動化取證設備以及快速發展的公安大數據業務驅動下，加上良好的管理費用管控，美亞重回高成長軌道。而我們判斷17年只是公司區縣下沉和行業延伸成效顯現的起點，一方面作為市占率50%的電子取證龍頭，客戶從網安向刑偵、經偵等警種，以及稅務、海關等行業延伸的需求放量還未明顯體現；另一方面在不斷強化網絡公共安全的背景下，公安大數據信息化建設步伐加快，公司的大數據信息化平臺業務將繼續加快放量。 刑偵市場增量需求釋放更值期待。網絡犯罪頻發的背景下，刑偵的電子數據實驗室建設迫在眉睫，作為公安最大警種，這批新增的取證設備需求將為公司的成長持續性提供保障，視需求釋放節奏有望再超市場預期。前端電子數據取證設備的多警種多行業普及亦為后端更多的大數據應用服務奠定基礎，公司從事后取證向事中預警再到事前防范，從產品延伸到大數據服務的持續成長邏輯將日益清晰。 維持"強烈推薦-A"評級：預計17-19年EPS為0.53/0.71/0.95元，電子取證設備龍頭，多警種多行業滲透高增長；業務從取證設備向大數據應用服務延伸，長期成長可持續性強。維持?強烈推薦-A?評級。 風險提示：刑偵需求落地進度不達預期；大數據技術應用推進遲滯。 |
