工大高新(600701)2017年三季報點評:營收增長強勁 看好人臉識別業務發展
【2017-10-28】 公司營收增長強勁，大概率超出全年經營計劃：公司前三季度業績同比增幅較大，主要受益于漢柏科技并表。今年第一、二、三單季度分別實現收入7.59 億元、9.7 億元、10.2 億元，環比呈增長趨勢，公司2016 年年報經營計劃全年實現31.2 億收入，我們預計營收總額大概率超預期。 預付賬款及存貨上升體現了公司人工智能產品銷量良好：公司預付賬款比上年期末增長89%，主要原因在于子公司漢柏科技人臉識別設備定制化程度高，供應商大多采取預付款方式備產；存貨比上年期末增長64%，主要原因在于包括人臉識別設備在內的人工智能產品的批量生產，以上兩個指標的高增長體現了漢柏科技人工智能產品銷量良好，市場拓展順利。 漢柏科技實力強勁，看好公司AI 新品發展速度：漢柏科技去年超額完成承諾利潤，今年持續增強AI 實力，同時借助工大高新上市公司平臺增強融資能力，今年發行3 億公司債，實際收到2.96 億元，有效緩解資金壓力。漢柏科技推出的人臉識別設備在今年上半年已經在1 個機場，3 個火車站，近十所國內重點院校，11 個省市交管項目中使用，三季報顯示其人臉識別產品延續良好銷售趨勢，我們看好公司AI 新業務發展前景。 盈利預測和投資評級：維持"買入"評級。公司三季報業績增長強勁，人臉識別業務進展良好，業績貢獻值得期待，受短期大額解禁影響，股價承壓，我們持續看好公司基本面改善趨勢，預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.36、0.47、0.59 元，當前股價對應市盈率估值分別為32、24、20 倍，維持"買入"評級。 風險提示：（1）大額解禁對公司股價的影響；（2）新業務發展不及預期的風險；（3）市場系統性風險。 |
