天原集團(002386)定增過會 項目進展值得期待
【2017-11-08】 事件：2017年11月3日，公司非公開發行獲得證監會發審委員會審核通過。 公司于2016年5月份發布此次定增報告，2017年3月份做過修訂，再到本月過會，歷時之久，可見公司此次定增的決心。 此次非公開發行股票預計募集資金總額（含發行費用）不超過134,400萬元，扣除發行費用后的募集資金凈額將按輕重緩急的順序投資以下項目：年產5萬噸氯化法鈦白粉項目、年產3萬噸PVC-O管項目、年產1,000萬平方米高檔環保型生態木板項目。鈦白粉和PVC價格均大幅上漲，在當前價格環境下，若項目順利投產，預計每年增量公司盈利2億元左右。 公司主營業務氯堿，行業回暖。公司具備年產50萬噸聚氯乙烯、48萬噸燒堿、3萬噸水合肼、3萬噸三氯乙烯、8萬噸新材料產品、120萬噸水泥生產能力，配套有人造金紅石、磷酸鈉鹽、電石、黃磷等系列產品和水電、煤礦、磷礦及鹽鹵資源。主打產品PVC和燒堿2016年銷量分別為38萬噸和31萬噸，價格回升，預計公司盈利將逐步好轉。 電池材料。公司"一體兩翼"的發展戰略，公司在抓好現有傳統優勢氯堿的同時，積極向新材料、新能源動力電池及材料等高端成長型產業發展，不斷推動公司通過"雙輪驅動"實施轉型升級。公司在2016年表示正在進行高純石墨的項目試驗（含鋰電負極材料），擬在今年內進行負極材料石墨化提純加工試生產。與國光電器簽訂合作框架協議，雙方擬通過股權投資等多種方式的合作，在宜賓投資建設"年產2萬噸氫氧化鎳鈷錳/氫氧化鎳鈷鋁項目"和"年產2萬噸鎳鈷錳酸鋰/鎳鈷鋁酸鋰項目"。 坐擁優質煤礦。公司在云南昭通擁有三個煤礦：許家院煤礦、昌能煤礦、巴抓煤礦，僅許家院煤礦儲量就超過2000萬噸。2014年因煤炭行業整頓，暫時停產改擴建。許家院煤礦將有9萬噸改至30萬噸/年，昌能煤礦3擴9萬噸/年。彝良地區的優質煤層可與國內外享有盛譽的寧夏太西煤相媲美，部分指標遠優于寧縣太西煤，其加工利用前景廣闊，可用于生產高級活性炭，高溫煅后料，碳化硅，陰極炭塊等。這些優質煤礦很有可能成為公司生產負極材料和碳素電極的核心競爭力。 公司主業產品PVC、燒堿和水合肼等氯堿化工產品價格大幅上漲，公司盈利好轉；煤炭價格高位，而公司坐擁國內優質白煤資源，隨著改擴建項目投產，公司盈利能力將繼續提升；定增過會，若項目順利投產，公司盈利能力將繼續大幅提升。預計今年盈利1.35億元，對應48倍市盈率，維持審慎推薦評級。 風險提示：PVC、燒堿等化工產品價格大幅下降，非正常經營風險等 |
