天齊鋰業(002466)公司配股完成點評:配股完成 鋰業巨頭再啟航
【2017-12-27】 配股順利實施，維持增持評級。公司順利完成配股，募投項目穩步推進加速擴張電池級氫氧化鋰產能，未來有望依托資源稟賦夯實固體鋰資源龍頭地位。考慮配股攤薄，維持2017-19年EPS1.97/2.28/3.34元，維持目標價71.62元，對應2019年PE 21x。 配股募集資金實現擴產。本次天齊鋰業配股認購總金額16.3億元，主要用于推進澳大利亞年產2.4萬噸電池級氫氧化鋰項目建設。截至2017年4月21日，項目已經投入3.9億元，未來公司將依托自有現金流和配股資金加速擴產，預計2018年底開始礦石試車，10個月后產能利用率上行至80%。考慮到Talison較高的鋰輝石品位和天齊鋰業鋰鹽加工能力，公司龍頭地位有望進一步夯實且保持有競爭力的生產成本。 擴產穩步推進。公司于2017年6月開始研究的二期2.4萬噸/年氫氧化鋰項目審議通過，擬自籌3.28億澳元投資建設，預計2019年底竣工試生產。屆時公司將先后建成一期氫氧化鋰（2018年10月竣工）、泰利森鋰輝石擴產項目（總產能折合18萬噸/年碳酸鋰，2019年竣工）和二期項目；以及規劃的遂寧碳酸鋰項目。公司總產能將達到約8.5萬噸/年（碳酸鋰當量）。 催化劑：新能源汽車銷量超預期； 風險提示：行業產能無序擴張。 |
