蘇寧云商(002024)智慧零售引領(lǐng)變革 八大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展
【2018-01-19】 投資要點(diǎn)： 消費(fèi)升級(jí)大勢所趨，智慧零售引領(lǐng)變革。在2017年的全國商務(wù)工作會(huì)議上，商務(wù)部提出2018年要著力推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)的行動(dòng)計(jì)劃，其中重點(diǎn)舉措之一是實(shí)施商圈消費(fèi)引領(lǐng)工程。為了發(fā)揮商圈在城市消費(fèi)中的作用，商務(wù)部2018年將推動(dòng)大中城市開展商圈建設(shè)，促進(jìn)多業(yè)態(tài)融合發(fā)展。為了響應(yīng)商務(wù)部的號(hào)召，以智慧零售為核心發(fā)展戰(zhàn)略的蘇寧集團(tuán)正在引領(lǐng)零售業(yè)的一次變革，它通過整合線上線下的資源流量，實(shí)現(xiàn)了實(shí)體產(chǎn)業(yè)與新興技術(shù)的完美融合。在實(shí)體零售價(jià)值重估的這一年，蘇寧廣場承擔(dān)著智慧零售戰(zhàn)略升級(jí)落地的線下使命，將進(jìn)一步聚焦產(chǎn)品、整合資源，加速項(xiàng)目的提檔升級(jí)，全面向輕奢、時(shí)尚型購物中心轉(zhuǎn)型。 以用戶需求為核心，八大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。蘇寧的智慧零售給整個(gè)零售行業(yè)帶來了新的變革。從發(fā)展前景看，2018年蘇寧首次提出"造極"這一理念，即以極客精神、極物標(biāo)準(zhǔn)、極速狀態(tài)贏得用戶的口碑，體現(xiàn)出蘇寧對于用戶價(jià)值、用戶忠誠度的重視。用戶的忠誠度依托品牌得以維持，最有價(jià)值的用戶是由服務(wù)和口碑發(fā)展而來。蘇寧認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)零售始終是先經(jīng)營用戶、服務(wù)用戶，后銷售商品。2018年，蘇寧將聚焦物流和科技的戰(zhàn)略地位提升，形成以易購、物流、金融、科技、置業(yè)、文創(chuàng)、體育、投資八大產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展的格局。蘇寧物流已經(jīng)升級(jí)為集團(tuán)一大重要的產(chǎn)業(yè)板塊獨(dú)立運(yùn)作，蘇寧物流從社會(huì)物流化到智慧物流的轉(zhuǎn)變，展現(xiàn)蘇寧物流對于服務(wù)創(chuàng)新、服務(wù)開放的發(fā)展需求。 投資建議： 蘇寧在第三個(gè)十年發(fā)展伊始,確立了"科技蘇寧、智慧零售"的發(fā)展路徑。2013年推進(jìn)線上線下的融合，打造"店商+電商+零售服務(wù)商"的"云商"模式，在經(jīng)歷過2017年基于智慧零售取得的高速增長和亮眼業(yè)績后，蘇寧規(guī)劃2018年將提升物流與科技產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位，形成八大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略格局。我們看好蘇寧以提升用戶服務(wù)為核心，以發(fā)展自身智慧零售生態(tài)圈來引領(lǐng)零售產(chǎn)業(yè)變革的能力，認(rèn)為公司仍然存在一定的安全邊際。根據(jù)我們的假設(shè)測算，預(yù)計(jì)2017-19年公司的EPS分別為0.09、0.19和0.28元，以1月16日收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)PE分別是155.20X、73.43X、48.58X，給予"增持"評級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)升級(jí)不達(dá)預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。 |
