東百集團(600693)業績超預期 百貨業務有望逐步復蘇
【2018-01-25】 公司預告2017年業績，歸母凈利潤同比增長130%-170% 1 月24 日，公司公布2017 年年度業績預增公告，公司2017 年歸母凈利潤預計為2.32-2.73 億元，同比增長130%-170%，折合成全面攤薄EPS 為0.26-0.30 元。扣除非經常性損益的歸母凈利潤預計為2.37-2.78 億元， 同比增長128%-168%。公司認為業績大幅增長的原因是， "蘭州國際商貿中心項目"及"福安東百廣場項目"的收入較上年同期有較大幅度增長， 致使歸母凈利潤顯著增長。 商業地產貢獻較多利潤，百貨主力門店改造完成 地產業務方面， 2017 年，福安東百廣場項目住宅一期1#樓、3#樓、10#樓、5#樓逐步交房。1-3Q2017，公司房產銷售收入為11.58 億元，實現毛利3.45 億元。百貨業務方面，公司主力門店東百東街店、東方東街店位于福州市核心商業中心東街口商圈，施工多年的福州地鐵1 號線在2017 年上半年正式通車，施工影響消除。2017 年6 月，東百集團啟動了其60 年來最大規模的一次門店調整，將東百東街店和東方東街店兩家門店打通， 改造成為一座經營面積超過12 萬平方米的購物中心，并更名為"東百中心"。福州東百中心于10 月27 日正式開業，帶來了65 個首次進入福州的品牌。 百貨業務具有區域優勢，營收有望逐步復蘇 百貨業務方面，公司2017 年改造完成的東百中心具有區位優勢、規模優勢、緊挨地鐵站的交通優勢，營業收入有望逐步復蘇。地產業務方面， 蘭州國際商貿中心項目及福安東百廣場項目持續貢獻較多利潤。供應鏈業務方面，公司拓展與國有糧食集團、國內大型飼料企業等優質穩定客戶的業務合作，收入穩健增長。 調升盈利預測，調升至"買入"評級 公司地產業務貢獻利潤較多，百貨業務具有區域優勢，營收有望逐步恢復，當前國內百貨業態普遍明顯回暖，我們調升對公司2017-2019 年全面攤薄EPS 的預測，分別為0.28/ 0.38/ 0.47 元（之前為0.17/ 0.26/ 0.22 元）。考慮到公司股價前期跌幅較大， 2018 年公司估值回歸20X，短期或有反彈空間，調升至"買入"評級。 風險提示：百貨業務恢復未達預期，地產業務貢獻未達預期。 |
