全志科技(300458)積極轉(zhuǎn)型 關(guān)注車聯(lián)網(wǎng)、OTT盒子、智能硬件業(yè)務(wù)
【2017-09-08】 領(lǐng)先的智能管理芯片廠商。全志科技是A 股唯一一家擁有獨立自主IP 核的芯片設(shè)計公司，從事系統(tǒng)級大規(guī)模數(shù)模混合SOC 及智能電源管理芯片設(shè)計。全志科技主要產(chǎn)品為智能終端應(yīng)用處理器和智能電源管理芯片。其在高清視頻解碼、高集成度、低功耗等方面的技術(shù)達到世界領(lǐng)先水平。未來，公司將通過多媒體、模擬、互聯(lián)互通和服務(wù)四個維度，以大視頻為核心展開布局和協(xié)同運作，為市場提供網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用環(huán)境下高清視頻技術(shù)的價值解決系統(tǒng)。 積極布局車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的智能管理芯片廠商，公司已經(jīng)量產(chǎn)多款芯片用于行車記錄儀、智能后視鏡、智能中控等市場，客戶包括凌度、先科、寶馬等國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè) 。此外公司還積極進取，通過與江蘇保千里簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，進入汽車主動安全市場，定增募集資金擴展車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)范圍，收購東芯通信獲取LTE 通信技術(shù)及通信人才。根據(jù)中投顧問數(shù)據(jù)，2017年我國車聯(lián)網(wǎng)市場空間將達到250.9 億元，未來幾年將繼續(xù)呈高速增長態(tài)勢。未來，車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展及公司在該領(lǐng)域的積極布局將帶領(lǐng)公司業(yè)績不斷提升。 OTT 盒子芯片未來有望進一步增長。公司是國內(nèi)OTT 盒子芯片的主流供應(yīng)商，其芯片具有自主知識產(chǎn)權(quán)。2016 年，其產(chǎn)品H3、H8 芯片均位列國產(chǎn)芯片TOP10 之中，在OTT 盒子芯片市場中，其產(chǎn)品市占率位列第三，占比為8.8%。《2016 年大屏生態(tài)運營大數(shù)據(jù)藍皮書》顯示，到2020 年，OTT 終端保有量將突破4 億臺，超過七成的中國家庭將使用OTT 端觀看節(jié)目。作為OTT 盒子芯片行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，全志科技OTT 盒子芯片未來有望保持平穩(wěn)的增長。 智能硬件產(chǎn)業(yè)空間廣闊。近年來，全志科技在智能硬件領(lǐng)域積極布局，與科大訊飛、京東等企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系。由公司提供芯片的京東DingDong 等智能終端產(chǎn)品現(xiàn)已量產(chǎn)并得到廣泛好評。此外，公司還在智能玩具和服務(wù)機器人領(lǐng)域積極布局。隨著經(jīng)驗的累積和布局的完善，未來公司在智能硬件產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)泻芎玫脑鲩L。 盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計2017~2019 年公司營業(yè)收入分別為15.03、18.42、22.92 億元，歸屬于母公司凈利潤分別為1.87、2.26、2.79 億元，按最新股本3.33 億股計算每股收益分別為0.56、0.68、0.84 元，最新股價對應(yīng)PE 分別為61、50、41 倍，首次覆蓋給與"增持"評級。 股價催化劑。下游車聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對上游芯片需求提升。 風(fēng)險因素。宏觀經(jīng)濟增長緩慢；平板電腦芯片市場份額進一步下降；車聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等領(lǐng)域拓展不及預(yù)期。 |
