華昌化工(002274)2017年半年報(bào)點(diǎn)評:H1業(yè)績改善 業(yè)績有望進(jìn)入上升期
【2017-08-14】 各項(xiàng)業(yè)務(wù)小幅改善，扣非扭虧為盈 上半年公司實(shí)現(xiàn)營收26.67億元，YoY+35.33%，主要因產(chǎn)品量價(jià)齊升，聯(lián)堿、肥料及精細(xì)化工產(chǎn)品分別增0.93億元、1.74億元和1.59億元，同時新并表子公司蘇州奧斯汀和湖南華萃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.95億元。綜合毛利率下滑0.27pct至10.23%，毛利增6604萬元，其中肥料、多元醇和新并表公司等業(yè)務(wù)分別增加毛利2473萬元、1269萬元和2862萬元，三費(fèi)小幅增1268萬元，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1636.47萬元，扭虧為盈。 公司經(jīng)營有望步入上升期 公司各項(xiàng)目有序推進(jìn)，水煤漿加壓氣化一期降低合成氨成本200~300元/噸，成果顯著，二期正全面施工，并拓展新型肥料非常；新材料產(chǎn)業(yè)新戊二醇及功能性助劑項(xiàng)目已全面進(jìn)入施工階段，同時公司還在探索拓展產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)及氫氣的高附加值利用，經(jīng)營有望步入上升期。 盈利預(yù)測及評級 預(yù)計(jì)2017~2019年EPS分別為0.08、0.15和0.18元，最新股價(jià)對應(yīng)2018年P(guān)E為56X，鑒于公司經(jīng)營將步入上升期，原料結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目助公司成本下降，并不斷開拓新領(lǐng)域增加盈利點(diǎn)，維持"推薦"評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示 （1）純堿、尿素價(jià)格持續(xù)低迷；（2）新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期 |
