華夏幸福(600340)銷售穩健增長 合作實現共贏
【2018-01-30】 事件： 公司2017年實現銷售額1521.43億元，同比增長26.44%；其中園區結算收入金額296.32億元，同比增長67%；地產板塊全年實現銷售額約1200億元。公司近日與旭輝控股簽訂總對總戰略合作框架協議，擬開展全方位、深層次的合作。 銷售穩增長，異地資源進入釋放期。公司地產板塊銷售額達1200億，同比增長約19%，增速有所放緩，主要系公司受到環京房地產調控政策的影響。但是以杭州與南京區域為主的長三角地區表現亮眼，占比大幅提高，同時鄭州、武漢和合肥區域也將迎來資源釋放，京外區域未來有望持續支撐公司銷售的穩健增長。 產城結合模式筑護城河。公司園區結算收入增長迅速。公司以卓越的招商能力作為核心競爭力，有力的支持公司業務的異地復制和拓展，公司的產業新城運營模式在京外也得到了較高的認可。 合作共贏，海闊天空。公司近期與旭輝簽署戰略合作框架協議，雙方將充分發揮各自資源優勢，擬首先在環滬區域、環京區域展開重點合作。公司與行業優秀同行合作，在發揮公司獲取土地資源的優勢的同時吸取同行優秀的房地產開發運營經驗，以提高公司產品的競爭力，實現優勢互補。公司未來有望與更多優秀開發商合作，將助力公司地產板塊達到高質量的增長。 維持"買入"評級。預計2017、2018和2019年EPS分別為2.88元、3.91元和5.06元。當前股價對應2017、2018和2019年PE分別為14.89倍、10.96倍和8.46倍。 風險提示：產業服務業務結算不及時；行業政策調控持續收緊 |
