湖北廣電(000665)廣電業務增長可期 多項改革預期升溫
【2017-04-26】 以上市公司為主體實施湖北省有線電視網絡整合。通過兩次資本運作，湖北省三分之二的有線電視網絡運營權成功注入上市公司，預計另外三分之一也將于2 年內注入。 網絡、終端、內容全鏈條升級促進公司發展。非公開發行申請獲得證監會核準批文,將加快有線網絡雙向化和寬帶化改造,以及全國互聯互通平臺和NGB-W 建設，機頂盒升級，內容豐富化等措施，將為公司業務開展提供基礎支撐。 廣電業務增長仍然值得期待。廣電戶戶通工程的實施將帶來增量用戶；加碼增值業務將有助于深挖用戶價值，增加家庭用戶ARPU 值；寬帶業務和集客業務成為公司業績成長的主要驅動力，預測其19 年收入較16 年大增163%。 兩翼發展全產業布局。建設文創園，組建專業投資公司，合資設立2 只基金，成立2 家基金管理公司，并與專業公司合作投資組建合資公司，試水流量經營、車聯網、大數據等行業布局。 公司多種改革預期并存。公司在全國有線網絡整合、資產注入、員工持股和混合所有制改革方面都存在預期。 投資評級與估值：不考慮資產注入，我們預測公司17-19 年EPS為0.50、 0.58 和 0.65 元，對應PE 為27.6、23.6、 21.2 倍。若考慮2 年內體外資產注入，預測公司凈利潤將增厚30%。公司增發股票價格16.13元(按16 年分紅調整)，4月19日收盤價13.76元，增發價目前倒掛14.7%。給予公司“推薦”評級。 風險提示：競爭導致用戶快速流失；業績不達預期。 |
