綠地控股(600606)規模效益齊突破
【2018-01-15】 結轉結構優化，進入"三千億"俱樂部：報告期內公司業績實現較大幅增長的原因在于： 1、房地產業務結轉結構的優化，商辦項目的下降推動毛利率改善顯著，推動盈利質量穩步增長；2、多元產業協同發展，尤其是大基建業務的迅速發展，規模突破千億帶來增量效應。在行業集中度不斷提高的環境下，公司充分發揮龍頭企業的規模效應優勢，在銷售端實現了穩步增長，歷史性進入"三千億俱樂部"。 土地儲備布局提速，金融創新助力融資：全年新增權益土儲1088萬平方米，權益計容建筑面積約2010 萬平方米，較2016 年增長30.5%。從拿地金額來看，權益土地款僅為457 億元，相較2016降幅較大，主要原因在于公司今年調整了土地獲取的布局，從過去聚焦于一二線核心城市轉向今年較大幅提高三線城市的比重，從而降低了獲取土地的綜合成本。 大基建、大金融加速完善：公司今年的大基建業務經營業績持續增長，前9 月實現新簽項目2534 個，新簽合同金額1400 億元，同比大增91.9%，利潤總額13 億元，同比增長39%，助推基建成為集團又一個千億級產業板塊。大金融方面，公司與雅居樂戰略合作溢價出售綠地物業股權，同時，挖掘集團資源展開資本運作，推進"車庫寶"等資產證券化創新產品。 盈利預測及投資評級：我們上調公司2017-2018 年業績預測，預計公司17、18 年EPS 分別為0.93 元、1.15 元，維持公司"增持"評級。 風險提示：房地產行業受調控因素下行，調控強于預期。 |
