中海達(300177)傳統業務穩步發展 新興業務亮點頗多
【2018-01-16】 公司圍繞地理信息數據為核心，形成了數據采集裝備、數據以及行業應用解決方案等多業務的空間信息產業鏈布局，涉及的領域包括衛星導航、測量測繪、無人駕駛、智慧旅游等。前期市場競爭加劇帶來的產品價格下降的影響已經消除，目前公司重新開啟上升通道。2017 年前三季度公司實現收入6.42 億元，同比增加30.54%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤4017.84 萬元，同比增加86.95%，業績逐漸恢復到市場激烈競爭前的正常水平。 在數據采集設備領域，公司在傳統RTK 市場一直保持在行業前二的地位， 并陸續并購了蘇州迅威、聲宏毅霆，騰云智航、克微智能等公司，增添光電測繪、海洋探測、無人機、無人船、三維激光等新興產品線，打造海陸空全方位的數據采集產品線。同時公司也是行業內少數擁有自主板卡核心技術的企業，自主板卡已經應用在部分公司產品中，未來自主板卡的占有率將逐漸提高。2017 年上半年數據采集設備實現收入3.97 億元，同比增長29.46%。 在保持數據采集裝備市場穩步發展的前提下，公司依賴于在數據采集設備領域積累的技術以及產品實力，逐步將業務滲透到地理信息數據采集、加工以及行業應用方案，在災害監測、機械精密控制、農機自動導航、無人駕駛、智慧旅游等領域都有所拓展，未來將著重打造數據和行業應用解決方案業務板塊。 在無人駕駛領域，公司合營企業武漢中海庭數據技術有限公司主要從事高精度地圖的采集和制作，2017 年中海庭引入了國內最大的汽車制造企業上汽集團作為戰略股東，進一步增強中海庭的綜合實力，使適用于無人駕駛的高精度地圖產品更加貼合汽車智能駕駛的需求，未來，中海庭的高精度地圖將用在包括上汽集團在內的相關汽車廠商。 投資建議： 公司在傳統業務逐漸恢復增速的前提下，依賴于公司在高精度衛星導航領域的技術實力，布局多個行業解決方案，拓展新的業績增長點。預計2017-2019 年營業收入為10.11 億元、13.14 億元、16.82 億元，凈利潤為5800 萬元、8300 萬元、1.02 億元，eps 為0.13 元、0.18 元、0.23 元， 對于當前股價的PE 為82、58、47，首次覆蓋，給予"增持"評級。 風險提示： 新產品推廣不及預期、智能汽車發展不及預期 |
