新安股份(600596)有機(jī)硅行業(yè)高度景氣 行業(yè)龍頭業(yè)績彈性擴(kuò)大
【2018-02-01】 有機(jī)硅行業(yè)龍頭，2017年業(yè)績大幅增長。新安股份是有機(jī)硅行業(yè)龍頭企業(yè)，公司近期公告，受益于于主要產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，同時(shí)公司內(nèi)部積極優(yōu)化經(jīng)營策略，持續(xù)推進(jìn)機(jī)制轉(zhuǎn)型，提升整體運(yùn)營管理質(zhì)量，預(yù)計(jì)公司2017年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤將達(dá)5.12億至5.51億，同比增長高達(dá)560%至610%。 受益于有機(jī)硅價(jià)格大幅上漲，公司業(yè)績彈性進(jìn)一步擴(kuò)大。受政府供給側(cè)改革影響，近年有機(jī)硅中小產(chǎn)能不斷縮減，隨著下游需求回升，有機(jī)硅價(jià)格大幅上漲。根據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，有機(jī)硅中間體——甲基環(huán)硅氧烷（DMC）價(jià)格由2017年初的18000元/噸增長至2018年初的29000元/噸，漲幅高達(dá)61.11%。而同期，主要原料甲醇價(jià)格僅從3100元/噸上漲至3360元/噸，漲幅8.38%；金屬硅價(jià)格從12300元/噸上漲至15400元/噸，漲幅25.20%，價(jià)差明顯擴(kuò)大，公司業(yè)績彈性進(jìn)一步擴(kuò)大。 搬遷完成新增產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)，公司發(fā)展進(jìn)入上行通道。公司搬遷技改在去年第四季度完成，2017年12月底新增產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)徹底滿負(fù)荷生產(chǎn)。公司當(dāng)前具備有機(jī)硅單體產(chǎn)能34萬噸，草甘膦產(chǎn)能8萬噸，金屬硅產(chǎn)能7萬噸，同時(shí)有機(jī)硅和草甘膦行業(yè)供求格局向好發(fā)展，并持續(xù)高度景氣，相信公司未來將迎來業(yè)績爆發(fā)期。 盈利預(yù)測和投資評級：我們看好公司作為有機(jī)硅和草甘膦雙龍頭企業(yè)未來的發(fā)展，同時(shí)受益于行業(yè)的高度景氣，公司業(yè)績將會(huì)實(shí)現(xiàn)巨大突破。預(yù)測公司2017-2019年EPS分別為0.76元/股、1.13元/股和1.43元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：1）同行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；2）公司有機(jī)硅在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)合規(guī)聲明度和盈利能力低于預(yù)期；3）有機(jī)硅和草甘膦產(chǎn)品價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。 |
