華昌化工(002274)2017年半年報點評:H1業績改善 業績有望進入上升期
【2017-08-14】 各項業務小幅改善，扣非扭虧為盈 上半年公司實現營收26.67億元，YoY+35.33%，主要因產品量價齊升，聯堿、肥料及精細化工產品分別增0.93億元、1.74億元和1.59億元，同時新并表子公司蘇州奧斯汀和湖南華萃實現營業收入1.95億元。綜合毛利率下滑0.27pct至10.23%，毛利增6604萬元，其中肥料、多元醇和新并表公司等業務分別增加毛利2473萬元、1269萬元和2862萬元，三費小幅增1268萬元，實現扣非后歸母凈利潤1636.47萬元，扭虧為盈。 公司經營有望步入上升期 公司各項目有序推進，水煤漿加壓氣化一期降低合成氨成本200~300元/噸，成果顯著，二期正全面施工，并拓展新型肥料非常；新材料產業新戊二醇及功能性助劑項目已全面進入施工階段，同時公司還在探索拓展產業集群效應及氫氣的高附加值利用，經營有望步入上升期。 盈利預測及評級 預計2017~2019年EPS分別為0.08、0.15和0.18元，最新股價對應2018年PE為56X，鑒于公司經營將步入上升期，原料結構調整項目助公司成本下降，并不斷開拓新領域增加盈利點，維持"推薦"評級。 風險提示 （1）純堿、尿素價格持續低迷；（2）新項目拓展不及預期 |
