大洋電機(002249)入股儲氫領先企業HT 氫能產業再下一城
【2018-01-22】 公司公告入股氫氣儲運領軍企業HT。 公司公告，決定和全球氫氣儲運技術領導者之一Hydrogenious TechnologiesGmbH 簽署《投資協議》，以增資及認購可轉債的方式合計出資650.38 萬歐元參股HT。本次投資后，如可轉債全額轉股，公司將累計持有HT 公司10.20%股權，成為第三大股東。公司在氫能產業的布局再下一城。 HT：儲氫技術領先企業，有效解決原有儲氫方式的痛點。 氫密度低，而實現高存儲密度較難實現。一般情況下，存儲1 公斤的氫需要11立方米。傳統的儲氫方式，一般需要在高壓（壓縮氫，超過700bar 的要求），或者低溫（液化氫，-253℃的要求），在這類存儲條件下，需要加壓和液化過程，由于氫氣易燃易爆，會引致一定的風險。 HT 公司源于德國Erlangen-Nuremberg 大學，為液體有機氫載體（LOHC）儲氫的全球技術領導者。LOHC 可以在一定條件下與氫氣發生加氫反應，生成液態的氫化物，在需要氫氣時經過脫氫反應可重新釋放出氫氣。該技術的特點有（1）所使用的氫氣存儲介質材料和生成的液態儲氫中間體都不具有爆炸性且非易燃，在歐盟和美國被界定為非危險化學品，可常規運輸。（2）能夠實現較高的儲氫量，1 立方米的LOHC可以存儲超過600 立方米的氫氣，最高達6.23wt%。（3）在-39℃到390℃常溫范圍，以及常壓環境下，為液態。可高效運輸方便存儲，有利于顯著降低氫氣儲運成本。 HT：技術、市場拓展持續推進。 目前HT 的LOHC 技術儲存系統-Storage BOX；釋放系統-Release BOX 的示范裝置已在德國運行，并在美國開展項目調試。 2016 年8 月，HT 與德國MAN Diesel＆Turbo SE 簽訂了工業規模LOHC 氫化反應器聯合開發的協議。該聯合開發旨在逐步將氫化系統擴展到每天多噸規模。與較小的氫釋放系統結合，放大規模顯著降低氫輸送的成本，并且因此實現氫氣運輸方式的突破。 中國市場上，HT 的拓展一直在進行， 2015 年其首次宣布與一些電動汽車整車廠合作，為中國帶來燃料電池和加氫站技術。2017 年，公司宣布已被其在中國的一家認證整車廠選定，初始規模估計為400 萬美元。2017 年預計也是其在中國交易額最大的一年。 大洋+HT，強強聯手，夯實儲氫環節布局。 氫能產業一直是大洋電機重點布局的戰略性業務。前期通過入股巴拉德，布局燃料電池環節，2017 年2 月，公司與巴拉德達成氫燃料電池模組組裝授權協議，氫燃料電池模組生產線已開始籌建。 此番與HT 建立合作關系，大洋將在一定條件下獲得與 HT 公司的獨家合作權利，夯實儲氫環節布局，支持 HT 在中國進行 LOHC 系統產品的生產，運營及服務。大洋計劃向 HT 公司采購一定數量的 LOHC 儲氫系統并在國內投入測試及使用，預計自 2019 年起在國內建立及運營第一個基于 LOHC 技術的加氫站。 盈利預測與投資建議。我們預計公司2017-2019 年歸屬母公司凈利潤5.35 億元、7.04 億元、8.81 億元，同比增長5.08%、31.50%、25.15%，對應每股收益0.23元、0.30 元、0.37 元。給予2018 年PE30X，合理價格9 元。維持"買入"投資評級。 主要不確定因素。市場競爭風險。 |
