天康生物(002100)獸用疫苗業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績快速增長
事件：天康生物公布2014 半年報(bào)業(yè)績快報(bào)，公司2014 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.31 億元，同比增長0.58%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤8231 萬元，同比增長16.74%，折合EPS0.19 元。 Q2 單季實(shí)現(xiàn)凈利潤3407 萬元，同比增長70.86%，單季EPS0.08 元。公司2014 年Q2 實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長的主要原因在于，公司政府招標(biāo)小反芻獸疫疫苗及口蹄疫市場苗的放量增長。2014 年年初以來，從山東省到西部各省份，爆發(fā)小反芻獸疫帶來政府招標(biāo)苗采購量上升。此外，受益于口蹄疫市場苗需求的繼續(xù)增長，公司口蹄疫市場苗業(yè)績實(shí)現(xiàn)了較快增長。 2014 年在獸用疫苗業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，全年業(yè)績快速增長無憂。上半年小反芻獸疫疫苗的招標(biāo)收入大幅增長已經(jīng)奠定了全年快速增長的主基調(diào)。2014 年下半年隨著豬口蹄疫懸浮產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，在滿足政府招采的要求后，口蹄疫市場苗產(chǎn)能將得到極大提升，同時(shí)市場苗品質(zhì)提升也帶來其市場競爭力的提升。我們預(yù)計(jì)2014年全年公司獸用疫苗業(yè)務(wù)收將達(dá)到7.69 億元，同比增長42%。 多元化的疫苗產(chǎn)品儲(chǔ)備將為公司未來2-3 年業(yè)績高增長奠定基石。（1）豬口蹄疫市場苗滲透率仍處于快速增長期，公司懸浮產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，市場苗業(yè)務(wù)將跟隨行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長；（2）牛羊口蹄疫三價(jià)苗的增長；（3）懸浮培養(yǎng)高致病禽流感疫苗將于下半年推出；（4）豬瘟E2、豬圓環(huán)疫苗、豬支原體肺炎疫苗和豬偽狂犬疫苗預(yù)計(jì)將于2015 年后陸續(xù)推出。以上疫苗重磅產(chǎn)品的陸續(xù)推出將奠定2015-2016 年天康生物業(yè)績持續(xù)快速成長的基石。 預(yù)計(jì) 2014-2016 年公司EPS 分別為0.54/0.77/0.92 元，按30X2014PE，目標(biāo)價(jià)16.2 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。市場苗產(chǎn)品儲(chǔ)備及銷售超預(yù)期是公司最大的股價(jià)催化劑。 |
