三超新材(300554)2017年三季報點評:業(yè)績符合申萬宏源預(yù)期 看好多晶領(lǐng)域應(yīng)用提速
【2017-10-31】 單晶、多晶硅片廠商市場競爭激烈，看好金剛線在多晶領(lǐng)域應(yīng)用提速。2017年前三季度,公司業(yè)績同比增長55.26%。公司第三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤同比大幅增長，主要原因是由于公司所處的光伏領(lǐng)域電鍍金剛線需求劇增，除了早期應(yīng)用的單晶硅片廠商外，多晶硅片廠商也在積極應(yīng)用。 金剛線加黑硅技術(shù)趨于成熟，金剛線快速滲透多晶硅切片領(lǐng)域。在單晶硅片切片市場，金剛線切割技術(shù)已經(jīng)占據(jù)了絕對主流。而去年在多晶硅片領(lǐng)域應(yīng)用尚少。但隨著金剛線切割多晶硅片中產(chǎn)生的電池制絨困難、硅片反射率較高等問題的解決，金剛線在多晶硅片切割中快速推廣應(yīng)用。隨著技術(shù)進步和成本下降的雙重驅(qū)動，金剛線切割技術(shù)在多晶硅片領(lǐng)域也將實現(xiàn)快速替代，國內(nèi)金剛線供不應(yīng)求的局面有望持續(xù)，而公司是國內(nèi)規(guī)模最大的多晶硅片廠商保利協(xié)鑫的合作伙伴之一，未來發(fā)展有望提速。 募投項目進展順利，金剛石線產(chǎn)能逐步釋放。2017年4月21日，公司通過IPO募集資金，投資1.25億元用以建設(shè)年產(chǎn)100萬km金剛石線項目，根據(jù)公司公告披露，項目產(chǎn)能正在逐步釋放，金剛石線產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增長。該項目全部完成后，公司金剛線總產(chǎn)能有望達到145萬公里/年。在此基礎(chǔ)上，公司仍打算進一步擴產(chǎn)，現(xiàn)子公司江蘇三超正在進行二期廠房的建設(shè)，同時也在積極采取租賃廠房的方式，解決場地限制問題，擴張產(chǎn)能。 維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級不變：我們認為公司是國內(nèi)電鍍金剛線材料龍頭供應(yīng)商之一，近期受益金剛線在多晶硅切割中的快速推廣。我們預(yù)計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為0.74、1.61、2.42億元，對應(yīng)EPS分別為1.43、3.09、4.66元/股，當前股價對應(yīng)估值分別為53、24、16倍。維持“買入”評級。 |
