萬馬電纜(002276)2013年中報點評:看好軌道交通與新并表業務發展
業績實現穩健增長。上半年實現收入19.86 億元，相對于資產重組并表數據追溯前、后的同比增速分別為73.3%、26.7%，實現歸屬上市公司凈利潤0.91 億元，追溯前后分別同比增長55.9%、15.0%，實現EPS 0.10 元。上半年銷售實物量同比增長較大，其中天屹通信、母公司、萬馬高分子分別同比增長42.7%、30.1%、18.4%。中報預測，公司1～3 季度凈利潤預增30%～60%（同比數據追溯前），資產重組后合并報表范圍擴大對業績增長有一定貢獻。 再次獲評軌道交通創新力50 強企業，彰顯行業競爭優勢。據公司網站報道，公司已連續4 年（2009～2012 各年度）獲評中國軌道交通創新力企業TOP50 強，為供電系統中電纜廠家唯一入選企業。公司用于軌道交通領域的電纜產品較全，已積累多個城市的軌道交通項目經驗，技術與市場優勢顯著。據公告，公司于3 月中標蘭新鐵路甘青系統集成項目（金額2.22 億元），市場優勢地位鞏固。我們預測，2013～2015 年，公司來自軌道交通領域業務收入有望較2012 年分別新增3 億元、4.5 億元、6.5 億元，分別增厚上市公司當前股本下EPS 0.02 元、0.03 元、0.04 元。 天屹通信與萬馬高分子獲增資，較快增長可期。天屹通信的注冊資本于7 月由0.502 億元變更為0.8 億元；萬馬高分子于上半年累計獲增資1 億元，注冊資本較年初增加2.02 倍至1.494 億元。我們認為，增資將利好上述子公司的研發投入與市場拓展，并在公司產品線豐富、供應鏈優化、整體品牌溢價等方面形成長期利好。我們預計，天屹通信、電纜材料業務有望于2013～2015 年分別實現年均復合增速約18%、20%的收入較快增長。 設立全資子公司香港騏驥，著眼國際市場開拓。公司擬借香港的國際貿易優勢，拓展海外業務。如獲成功，將有望為公司長期發展培育新的增長點。 維持“增持”評級：我們預計，當前股本下，公司2013、2014 年將分別實現EPS 0.24 元、0.27 元，對應19.8 倍、17.2 倍P/E。 風險提示：1）未來下游市場增速放緩，市場競爭趨于激烈；2）稅收優惠政策存變動風險；3）新業務拓展或低于預期；4）原材料價格波動或影響最終盈利。 ##########NextPage[title=和順電氣(300141):看好充電類產品的發展空間 ]########## 7月25日訊 和順電氣（300141）周五上午在全景網互動平臺表示，目前國內部分城市已開始實現電動汽車公交系統的普及，隨著節能環保概念及電動汽車的推廣，相信充電類產品會有很大的發展空間。 公司同時強調，其充電類產品起步較早，充電類產品種類較全，包括一體化充電機、分體式充電機、220V交流充電樁、380V交流充電樁和便攜式充電盒等。 和順電氣的主營業務為高低壓配電設備、安全型電能計量裝置、電能質量改善產品及節電設備的生產與銷售。（侃股網）
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