許繼電氣：市政公交電動汽車推廣受益顯著
類別：公司研究 機構：招商證券股份有限公司 研究員：王海東，黃煒 日期：2014-02-24 許繼電源業務注入上市公司，公司電動汽車充換電業務產品線逐步完備，集團具備項目總包能力優勢明顯，總包建設的青島薛家島電動汽車智能充換儲放一體化示范電站受電網企業領導認可；公司換電技術優勢明顯，市政電動汽車推廣階段受益最大，增發完成后EPS2014為1.69元，對應當前股價23倍，維持“強烈推薦-A”投資評級。 電動汽車充電業務注入上市公司，充換電產品線日趨完備。公司定向增發注入上市公司許繼電源公司主要產品領域包括電動汽車充換電配套設備、電力電源和電能質量產品，承接了包括青島流清河充換電站、青島珠江路充換電站、青島薛家島電動汽車智能充換儲放一體化示范電站在內的北京、上海、天津、南京、合肥等地多個充換電站工程，在電動汽車充換電市場占有先機。公司青島薛家島換電站6條換電機器人滿負荷運轉，單線每天換電60次，南京換電站單線每天換電78次，及時滿足當地電動公交系統快速運行的需求。公司加快各類充電樁開發，開發適用于寫字樓的30kW壁掛式快速充電樁已經進入測試階段，充換電產品線日趨完善。 集團總包能力突出，市政電動汽車推廣階段受益顯著。集團公司具有較強的總包能力，總包建設了當時世界上功能最全、規模最大、服務能力最強的青島薛家島電動汽車智能充換儲放一體化示范電站，投資3.3億的項目，許繼集團僅用了80天時間就建成完工，充分體現了許繼集團雄厚的電力系統解決方案和系統設備集成能力，獲得國網領導贊許，這為集團后期開拓市場增加籌碼；目前我國電動車市場將在市政、出租等領域推廣，公司換電技術優勢明顯，在運業績最多，換電機器人擁有大量專利，在當前電動汽車以市政車輛為主的推廣階段受益最為明顯。 維持“強烈推薦-A”投資評級。公司電動汽車充電業務競爭優勢明顯，公司多點布局業績增長持續性強，按照當前業務測算EPS2014年為1.57元，增發完成后1.69元，維持“強烈推薦-A”投資評級。 風險提示：電動汽車政策、技術及商業模式不確定導致建設速度不達預期。 |
