盈趣科技(002925)業績高速增長 電子煙需求持續提升
【2018-03-01】 投資事項： 報告期內，公司實 現營業總收入32.67 億元，較上年同期增長98.20%；營業利潤為11.51 億元，較上年同期增長126.80%；利潤總額11.52 億元，較上年同期增長120.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.84 億元，較上年同期增長120.86%。 創新消費電子高速增長，助力公司全年業績增幅較大。公司收入主要分為智能控制部件產品及創新消費電子產品兩部分。基于創新消費電子產品下游行業旺盛的市場需求，報告期內公司電子煙精密塑膠部件、家用雕刻機等創新消費電子產品產銷量保持持續較快地增長。同時，公司智能控制部件產品銷售收入實現穩步增長。 IQOS 煙彈產能供給提升，IQOS 煙具銷售受限解除。爆款IQOS 電子煙產品拓展超預期，導致PMI 的IQOS 煙彈產能不足，因此在2016年6 月在日本實行煙具銷售限購。隨著2017 年產能逐步提升（17 年全年達到362 億支，同比增長389%），IQOS 煙具于2017 年年底解除對煙具的限購政策。公司為IQOS 電子煙精密塑件供應商，將受益于限購政策解除對于產品需求的進一步釋放。 以UDM為業務核心，持續加大研發力度。公司是國家級智能制造示范企業，以自主創新的UDM 業務模式（智能制造ODM）為基礎，向兩大業務體系拓展。公司持續加大技術研發投入及技術儲備，不斷提高智能制造的信息化、自動化水平，進一步擴大公司生產規模及不斷優化產品結構。 投資建議：預計公司 2017/2018/2019 年 EPS 2.59/3.12/4.30 元，對應PE34.08/28.29/20.51 倍，給予“增持” 評級。 風險提示: 電子煙塑膠部件業務不達預期。 |
