新型煙草概念股票(電子煙概念上市公司,龍頭股,受益股)

【2018-02-22】    事件。

    2月11日晚間,公司發布回購公司股份的預案,擬以自有資金1億元至3億元、以集中競價交易方式回購公司股份,回購價格不超過9.6元/股,回購期限自股東大會審議通過之日起6個月。

    預計最大回購股份數量為3125萬股,約占公司總股本的2.09%。

    回購股份將予以注銷,注冊資本相應減少。截至公司發布回購股份預案當日,公司股價為7.55元/股。

    我們的分析和判斷。

    1、公司回購股份占總股本2.09%,彰顯未來發展信心。

    近期受外部市場因素影響,公司股價出現波動,公司認為不能正確反映公司價值。為維護投資者利益和增強投資者信心,公司擬以自有資金1-3億元回購公司股份最多3125萬股,約占公司目前總股本的2.09%。回購的股份將予以注銷,回購股份注銷后公司總股本約為14.64億股,注冊資本相應減少。同時,回購將在回購期限內根據市場情況擇機實施,具有一定彈性。因此本次回購不會對公司的經營、財務和未來發展產生重大影響,大比例回購將利于公司股票市場價格向公司長期內在價值的合理回歸。

    針對近期外部市場因素引致公司股價出現波動,公司擬以自有資金回購股份,充分顯示出公司對未來發展的信心和對內在價值的認可。

    2、煙標回升,酒標并拓,精品包裝龍頭業績拐點顯現。

    根據業績預告,公司預計2017年實現營業總收入29.45億,同比增長6.06%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.76億,同比增長1.02%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.53億,同比增長25.82%。在公司2017年不再合并重慶宏聲及其下屬子公司重慶宏勁的財務報表的情形下,收入增長為6.06%;在與2016年合并報表同口徑(合并重慶宏聲及重慶宏勁)情形下,公司收入增長超過雙位數區間,煙標主業增長維持穩健。

    同時,公司煙標主業盈利能力優良,在17年白卡紙原材料漲價幅度較高背景下,依靠自身較強的煙標龍頭議價能力,實現全年毛利率的提高,扣非后歸母凈利潤增速達到25.82%。

    此外,由于煙標、精品煙酒等彩盒包裝訂單及執行情況良好,公司前期業務布局持續貢獻業績增量,公司預計2018年一季度實現盈利2.02億元-2.28億元,較上年同期增長15%-30%。我們認為,公司受益于煙標行業復蘇,以及精品煙酒、彩盒包裝等高附加值產品逐漸發力,業績持續復蘇,趨勢向上拐點明顯。

    (1)煙標行業底部復蘇,公司持續發力細支煙及彩盒高附加值業務。

    2017年,全國卷煙銷量穩定增長,全年完成4737萬箱,同比增長0.8%;稅利總額穩定增長,全年實現11145億元,同比增長3.24%;全國一二類卷煙、高端卷煙、細支煙、短支煙等銷量均保持較高速度增長,其中細支煙增量對全行業銷量增量的貢獻率達263.5%、對銷售額增量的貢獻率達72.6%;工商庫存同比下降59.9萬箱,社會庫存同比下降78.0萬箱,卷煙零售毛利率持續上升,行業整體趨勢向好。在此情況下,公司加強對細支煙煙標產品的研發與銷售,在不合并重慶宏聲、重慶宏勁煙標銷量的情況下,2017年實現煙標銷量同比增長2.06%,其中細支煙煙標銷量同比增長61.96%。

    在保持煙標主業優勢基礎上,公司大力推進精品包裝產品的發展及其智能化進程,在精品彩盒、包裝物聯網、智能化生產等項目方面持續投入,成功開拓了"中華(金中支)"、"南京(九五之尊)"、"黃山(徽商)"等知名產品的精品彩盒包裝;VIVO、飛毛腿等品牌的電子產品包裝也穩步發展;公司彩盒產品2017年營業收入同比增長42.72%。

    (2)外延并購切入酒包裝業務,酒標藍海起航。

    公司2017年12月收購收購貴州省仁懷市申仁包裝印務有限責任公司29%股權、收購香港潤偉實業有限公司30%股權、收購上海麗興綠色包裝有限公司100%股權,同時與貴州茅臺酒廠集團技術開發公司達成戰略合作協議,雙方業務互相優先合作。

    我們認為,公司通過和茅臺強強聯手,有利于公司將儲備的先進印刷工藝、新材料、芯片等新技術運用到酒類包裝領域,為公司快速拓展酒類包裝業務,提高酒類包裝業務收入占比,提升非煙標包裝產品的市場份額,推行包裝物聯網技術等奠定了長期發展的基礎。

    3、定增落地,大包裝+大健康戰略并進,包裝龍頭穩前行。

    (1)2017年11月公司定向增發股票順利落地,成功發行股票1.89億股,募集資金16.5億元,投資于智能物聯運營支撐系統、貴州省食品安全(含藥品保健品)物聯網與大數據營銷溯源平臺、新型材料精品包裝及智能化升級、包裝技術研發中心項目,項目建成后將增強公司大包裝生產能力,實現包裝產品智能化,推動公司的大包裝業務全面轉型升級,提高企業綜合競爭實力。

    (2)公司于2015年底提出進入大健康領域的戰略構想,并將其納入未來五年發展戰略的核心產業之一。公司大健康規劃主要分為四個方面:醫療服務,健康資本,健康產業園與健康休閑。公司預計到2020年實現總收入90億,其中:大健康計劃占比10%,其他30%是社會化產品包裝,60%是煙標包裝。

    投資建議:

    我們預計2018-2019年公司收入分別為33.35億元和38.40億元,同比增長分別為13.23%和15.15%,2018年,我們再考慮到貴州申仁、上海仁彩業績投資收益貢獻,則備考總歸母凈利潤7.80億,同比增長35.2%;2019年預計凈利潤9.36億元,同比增長20.1%;2018年、2019年EPS按照當前股本14.95億股攤薄為0.52、0.63元/股(考慮回購后股本EPS分別為0.53、0.64元/股),對應PE分別為15.37x、12.68x(考慮回購后PE分別為15.08x、12.48x)。維持"買入"評級。