星星科技(300256)2016年年報(bào)點(diǎn)評(píng):年表業(yè)績亮眼 一站式服務(wù)打造新增長動(dòng)力
【2017-03-30】 公司公布2016 年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入499,393.69 萬元，同比上升28.54%；利潤總額為17,466.35 萬元，同比上升134.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為14,605.19 萬元，同比上升124.42%。 公司主要從事各種視窗防護(hù)屏、觸控顯示模組及精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)和制造，主要應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品。公司依托自身優(yōu)勢，致力于成為“智能終端部件一站式解決方案提供商”通過垂直整合建立一條擁有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈，依靠上下游資源配置，有效降低生產(chǎn)及采購成本，提高生產(chǎn)效率，縮短產(chǎn)品交期，提升和客戶之間的粘連度，為客戶提供便利。隨著消費(fèi)電子行業(yè)“雙玻璃+金屬中框”解決方案風(fēng)潮漸起，公司作為塑膠結(jié)構(gòu)件龍頭，同時(shí)積極布局金屬結(jié)構(gòu)件以及3D 曲面屏。我們認(rèn)為，受益于巨大的市場空間以及新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，公司未來成長可期。 我們對(duì)公司2017-2019 年EPS 預(yù)測0.33 元、0.62 元、1.02 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為36X、19X，12X，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí) 重組主營業(yè)務(wù)，外延并購助力：公司在2016 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤翻番源于：一方面，公司在主營業(yè)務(wù)經(jīng)過重組拓展至觸控屏及精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域后，繼續(xù)保持持續(xù)創(chuàng)新的工藝技術(shù)優(yōu)勢，同時(shí)內(nèi)部管理的改善取得成效；另一方面，公司全資子公司深圳聯(lián)懋的經(jīng)營業(yè)績從2015 年7 月份開始納入合并范圍，與上年同期相比，報(bào)告期內(nèi)增加了深圳聯(lián)懋2016 年1-6 月份的經(jīng)營業(yè)績，報(bào)告期內(nèi)深圳聯(lián)懋業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。 以觸控業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，優(yōu)質(zhì)客戶保駕護(hù)航：公司主要業(yè)務(wù)是觸控顯示類產(chǎn)品包括全貼合屏、電容式觸摸屏、電阻式觸摸屏。觸控顯示類產(chǎn)品占公司2016 年總營收比重的46.79%，其中全貼合屏營業(yè)收入為17.63 億元，同比增長44.53%。全球智能機(jī)的增長速度雖然放緩，但市場的重心逐步向國內(nèi)靠攏，將有利于國內(nèi)智能手機(jī)電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。公司的核心客戶群涵蓋華為、聯(lián)想、OPPO 等國內(nèi)一線品牌，作為唯一具有一站式產(chǎn)能的公司，將充分受益。 精密結(jié)構(gòu)件增長快速，金屬結(jié)構(gòu)件已實(shí)現(xiàn)盈利：消費(fèi)電子產(chǎn)品市場的快速發(fā)展，促進(jìn)了精密結(jié)構(gòu)件的大規(guī)模擴(kuò)張，使精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)保持了較快的增長速度。在精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，公司始終注重精密模具的研發(fā)，進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)設(shè)備和工藝技術(shù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)的不斷創(chuàng)新。子公司深圳聯(lián)懋為塑膠結(jié)構(gòu)件行業(yè)龍頭，具備核心競爭力。公司在金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)上投資4 億并已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。我們認(rèn)為，公司將憑借塑膠+金屬CNC 技術(shù)結(jié)合的產(chǎn)業(yè)及技術(shù)優(yōu)勢，通過持續(xù)開發(fā)并完善多行業(yè)多品種的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大規(guī)模和戰(zhàn)略整合，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。 2.5D 玻璃+3D 玻璃，有望長期受益于消費(fèi)電子外觀創(chuàng)新：一方面，“雙玻璃+金屬中框”的浪潮大有不阻擋之勢；另一方面，市面上陸續(xù)出現(xiàn)3D 玻璃相關(guān)產(chǎn)品且有放量態(tài)勢，將引領(lǐng)未來消費(fèi)電子外觀的創(chuàng)新方向。手機(jī)視窗防護(hù)玻璃產(chǎn)業(yè)鏈將迎來向上的拐點(diǎn)，是未來智能手機(jī)下一波技術(shù)創(chuàng)新的重要機(jī)會(huì)。公司發(fā)跡于手機(jī)視窗防護(hù)玻璃業(yè)務(wù)，積累了深厚的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢，2.5D 玻璃業(yè)務(wù)良率合格拓展順利，即將實(shí)現(xiàn)完全量產(chǎn)，并根據(jù)市場需求在3D 曲面玻璃蓋板領(lǐng)域提前布局。公司目前為華為主要供應(yīng)商并爭取在OPPO 和vivo 供應(yīng)商中占據(jù)一席之地，努力擴(kuò)大市場份額。我們認(rèn)為，手機(jī)視窗防護(hù)玻璃千億市場即將爆發(fā)，公司將迎接視窗防護(hù)屏廣闊藍(lán)海。 風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績下滑，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。 |
