電解鋁去產(chǎn)能推進鋁價承壓 受益概念股一覽

在此消息刺激下，6日鋁板塊表現(xiàn)亮眼，神火股份(000933,)、云鋁股份(000807,)漲停，中國鋁業(yè)(601600,)(港股02600)、中孚實業(yè)(600595,)大漲。業(yè)內(nèi)人士表示，在庫存高企，成本下移的情況下，鋁價支撐效應(yīng)減弱。同時，在供給側(cè)改革持續(xù)升溫的背景下，預(yù)計2018年將成為行業(yè)整合年，進入強者恒強局面。

供應(yīng)壓力加大

根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截至2月28日，我國電解鋁有效產(chǎn)能為4614.5萬噸，開工3615.1萬噸，開工率78.34%；已建成且待投產(chǎn)的新產(chǎn)能275.8萬噸，已投產(chǎn)45.5萬噸，新產(chǎn)能待投產(chǎn)230.3萬噸；年內(nèi)另在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能426.2萬噸。2018年我國電解鋁待復(fù)產(chǎn)規(guī)模涉及512.2萬噸。

供應(yīng)壓力增大，而消費旺季尚未到來，鋁錠庫存屢創(chuàng)新高對鋁價施壓。根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月1日，我國鋁錠社會庫存為212.6萬噸，較春節(jié)前增加超過30萬噸，繼續(xù)刷新歷史高點，3月有望突破220萬噸。

截至3月初，氧化鋁價格下跌至2790元/噸附近，陽極、氟化鋁、冰晶石穩(wěn)定在4125元/噸、12100元/噸、6000元/噸，國內(nèi)平均用電成本約0.32元/度。陽極方面，魏橋3月份預(yù)焙陽極長單價格下調(diào)200元/噸，預(yù)計后期其他地區(qū)陽極價格會跟隨下跌。

徽商期貨表示，近年來鋁價運行區(qū)間基本在成本區(qū)域。目前噸鋁低、中、高位理論完全成本分別為13600元/噸、14300元/噸、15000元/噸，電解鋁企業(yè)平均成本基本處于盈虧邊緣。

業(yè)內(nèi)人士表示，3月份采暖季結(jié)束，氧化鋁限產(chǎn)產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增加預(yù)期顯著，氧化鋁供需關(guān)系從緊平衡逐漸轉(zhuǎn)為過剩，價格仍將承壓。此外，重要原材料價格的回落將使得3月份電解鋁生產(chǎn)成本下移，對鋁價支撐效應(yīng)有所減弱。

新增產(chǎn)能有限

1月17日，工信部發(fā)布《關(guān)于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實施產(chǎn)能置換有關(guān)事項的通知》。此次通知明確了產(chǎn)能置換的方式、可用于置換指標(biāo)的范圍以及截止時間表。即在2018年12月31日前通過兼并重組、同一實際控制人企業(yè)內(nèi)部對2011-2017年官方淘汰指標(biāo)進行產(chǎn)能置換。

業(yè)內(nèi)人士表示，理順了之前因政策不明確、跨區(qū)域指標(biāo)交易不通暢的問題，存量指標(biāo)得到盤活。在違規(guī)產(chǎn)能得到關(guān)停的情況下，存量指標(biāo)產(chǎn)能釋放將成為電解鋁產(chǎn)能的增量來源。

2011-2017年官方統(tǒng)計產(chǎn)能淘汰量約450萬噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，2017年全年已公告完成置換指標(biāo)合計416.4萬噸，即僅有約35萬噸淘汰指標(biāo)可供產(chǎn)能置換，而已公告并未完成指標(biāo)置換的新建項目仍有207.9萬噸缺口，因此剩余約170萬噸新增項目缺口需用在產(chǎn)產(chǎn)能指標(biāo)來填補，電解鋁產(chǎn)能增長得到限制。

天風(fēng)證券有色金屬首席分析師楊誠笑認(rèn)為，在產(chǎn)能增長得到限制的情況下，尤其是產(chǎn)能置換需在同一實際控制人企業(yè)內(nèi)部進行，預(yù)計2018年電解鋁行業(yè)將進入行業(yè)整合年。那些效率低、管理不善的企業(yè)大概率會被兼并重組，使得整體效率得到提升，進入強者恒強局面。同時，國資委表態(tài)將繼續(xù)推進有色金屬行業(yè)化解過剩產(chǎn)能工作，結(jié)合近期中央督察組對山東及新疆反饋電解鋁產(chǎn)能控制不力，我們認(rèn)為電解鋁供給側(cè)改革政策仍在持續(xù)升溫。