世紀鼎利(300050)ICT+職業教育雙輪驅動 恰逢物聯網爆發之際
【2018-02-26】 1、ICT+職業教育雙主營業務，公司戰略布局持續清晰 2017年上半年形成了ICT+職業教育的雙主營格局，兩大主營業務各有發展亮點；戰略意圖清晰，緊抓行業趨勢與公司核心業務并購與增資，帶來公司價值持續升值；2017年營收及利潤的高額增長，戰略布局正確性趨于驗證。 2、物聯網爆發之時，ICT業務持續收益 物聯網各大產業陸續將迎來成熟，ICT作為其技術基礎獲得新機遇。儀器儀表業務受兩大運營商在CA和VOLTE方面布局推動訂單不斷；大數據業務公安項目增長亮眼。 3、并購一芯智能，帶來物聯網發展新機遇 一芯智能智能卡Inley全國出貨第一，技術和價格優勢顯著，物聯網基礎設施帶來的價格下降促進產業進一步擴大，市場對智能卡需求呈現增長態勢，電子標簽海外市場拓展迅速。 4、產業與政策共同推動，職業教育版圖擴寬 職業教育市場呈現的集中化和增長態勢為公司發展帶來了壁壘優勢及機遇，政策與市場的需求仍然在持續上升。鼎利學院2017年大量建設，學員數量過萬，2018年仍有翻倍增長的空間。IT培訓是職業教育中需求量最高項目，子公司佳諾明德IT培訓布局亮眼；并購美都帶來公司新商業模式的拓展。 5、投資建議： ICT+職業教育雙主營業務發展邏輯清晰，營收及利潤呈現高增長態勢；ICT業務穩定發展，運營商與物聯網共同推動公司相關具體業務高速增長；政策、市場雙輪驅動，職業教育布局加速推進。鼎利學院迎來招生大年；并購美都帶來新商業模式；物聯網紅利帶來RFID競爭優勢，龍頭企業有望進一步獲得優勢；物聯網行業營收占比持續提升，公司銷售結構不斷優化。據此，我們預計公司17-19年歸母凈利潤1.82、2.32、2.86億元，對應現價PE24、19、15倍PE。給予："強烈推薦"評級。 6、風險提示： 傳統網絡優化業務毛利持續下滑；物聯網及教育業務發展不及預期。 |
