臥龍電氣(600580)主營業(yè)務(wù)收入增長 公司業(yè)績大幅提升
【2018-01-29】 【事項(xiàng)】 公司發(fā)布2017年業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤預(yù)計增加43,000萬元左右，同比增加約為169.69%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與上年同期相比，將增加14,000萬元左右，同比增加172.65%左右。 【評論】 盈利能力提高，公司業(yè)績大幅提升。公司預(yù)計2017年歸母凈利潤增加43,000萬元左右，同比約增加169.69%。歸母凈利潤大幅提升主要由于出售銀川變壓器92.5%股權(quán)所致。扣非后，公司業(yè)績預(yù)計約增加14,000 萬元，同比增加172.65%左右，公司主營業(yè)務(wù)增長，盈利能力大幅提升。 繼續(xù)剝離非核心業(yè)務(wù)，聚焦電力及控制產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。公司自2016年度至今，相繼售出銀川臥龍100%股權(quán)以及臥龍變壓器100%股權(quán)，而轉(zhuǎn)讓北京華泰變壓器51%股權(quán)和煙臺東源變壓器70%股權(quán)也正在進(jìn)行中。與此同時，公司收購榮信傳動84.91%股權(quán)、榮信高科80.01%股權(quán)、榮信電機(jī)90.00%股權(quán)，以及通用電氣下屬小型工業(yè)電機(jī)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。公司聚焦電機(jī)業(yè)務(wù)，豐富產(chǎn)品種類，提高產(chǎn)品研發(fā)能力，與原有經(jīng)營產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)充公司在電機(jī)行業(yè)的實(shí)力，為公司成為電機(jī)及控制行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)奠定基礎(chǔ)。 受益于下游產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇與發(fā)展，未來增長可期。公司的電機(jī)主要為低壓電機(jī)、微特電機(jī)和高壓電機(jī)三個板塊。低壓電機(jī)主要應(yīng)用于新能源汽車。而2017年前11個月新能源汽車產(chǎn)銷分別為63.9萬輛和60.9萬輛，同比增長49.7%與51.4%。根據(jù)國家規(guī)劃，到2020年我國新能源汽車產(chǎn)銷量將達(dá)到200萬輛，累計產(chǎn)銷量達(dá)到500萬輛，新能源汽車未來仍有較大的市場空間。公司的年產(chǎn)10萬套新能源電機(jī)電控投資正順利進(jìn)行，預(yù)計將于2018年6月投產(chǎn)，屆時將進(jìn)一步享受行業(yè)帶來的優(yōu)勢。而受空調(diào)、洗衣機(jī)等家電領(lǐng)域和大宗商品行業(yè)復(fù)蘇的拉動影響，公司則有望恢復(fù)并維持在微特電機(jī)與高壓電機(jī)這兩個主營業(yè)務(wù)板塊收入的持續(xù)增長。 核心員工持股，健全公司激勵機(jī)制。公司發(fā)布激勵計劃，擬授予激勵對象權(quán)益總計3,314萬份，約占此次草案公告日公司股本總額的2.57%，其中，首次授予權(quán)益總數(shù)為3,178萬份，約占公司股本總額的2.47%。激勵計劃涉及激勵對象的范圍為公司董事、核心管理人員以及核心技術(shù)人員，有助于調(diào)動核心員工的積極性，提高公司的核心競爭力，讓員工參與分享公司的經(jīng)營成果，以確保公司的戰(zhàn)略經(jīng)營目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。 基于以上判斷，我們預(yù)計公司17-19年EPS分別為0.54、0.46、0.50元，對應(yīng)PE分別為16、19、17倍，首次覆蓋，給予"增持"評級。 【風(fēng)險提示】 新能源行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期； 下游產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期。 |
