樂心醫療(300562)2017年半年報點評:研發和營銷投入增加 利好公司長期發展
【2017-08-21】 利潤下滑主要源于研發和營銷投入增加，但利好長期公司發展。2017年H1 公司研發費用4024.10 萬元，同比提高56.62%。為提升研發能力，公司進一步補充研發人員，不僅加強新產品、新領域的基礎研究和應用，而且成功推出新產品和新業務，比如電子血糖儀、樂心手環軟硬件國際版。營銷方面，公司加大線下營銷渠道建設，籌備組建了OTC 銷售團隊，并且大幅擴充原有3C 渠道人員。銷售費用同比增長60.47%。研發費用投入加大雖提高公司管理費用，但有助于提高公司競爭力；銷售渠道的推廣，雖然在短期內增加廣告費、促銷費、市場推廣費等銷售費用，但長期有助于提高公司產品營銷和市場推廣能力。 探索新業務模式和商業機會，培育新盈利增長點。公司開始在海外試點打造自主品牌，已成功推出可穿戴手環軟硬件國際版。另外，公司還依托在可穿戴手環、健康電子秤等健康設備和消費人群方面的優勢，在中山、廣州、深圳、新加坡和美國等地，圍繞社區慢病管理、全民運動健身、專業運動處方、公共掃碼設備應用場景等主題探索新業務。 自主品牌初具影響力，行業競爭力提升。前期自主品牌建設集中在產品和渠道上。公司已形成電子健康秤、脂肪測量儀、可穿戴手環、電子血壓計等硬件設備，和樂心云平臺、APP 客戶端等互聯網產品，以及解決方案等產品體系；營銷渠道兼顧線上線下和直銷分銷。現階段公司還開展系統性的品牌建設，比如簽約全能偶像藝人陳偉霆擔任運動手環形象代言人，冠名陳偉霆Inside Me 2017 演唱會重慶站、廣州站等。公司自主品牌在產品、渠道、市場影響力等方面初具競爭優勢。 投資建議：預計公司2017/2018/2019 年EPS 0.03/0.29/0.42 元，對應PE 658.10/70.38/48.57 倍，給予"買入"評級。 風險提示：自主品牌推廣不及預期 |
