衛寧健康(300253)2017年業績較快增長 業務實力不斷提升
【2018-02-28】 核心觀點 2017 年業績快速增長。公司發布2017 年業績快報，歸母凈利潤下降54.3%，約為2.37 億?？鄯呛髿w母凈利潤增長35%，約2.2 億。預計非經常性損益對凈利潤的影響金額約為1,547 萬元，而上年同期為3.5 億元（子公司衛寧科技引進戰略股東中國人壽），從而導致2017 年度凈利潤同比大幅下降。根據公司2017 年前三季度業績數據，公司2017 年第四季度單季度扣非歸母凈利潤約為1.04 億元，同比增長74%，單季度扣非歸母凈利潤處于加速增長趨勢。 傳統業務穩定健康發展。公司拓展一批新客戶，醫院條線新拓展南寧市第五人民醫院、瑞麗景成醫院有限公司、阜陽市第六人民醫院等一批重要客戶；公衛條線在地域上對天津、重慶、安徽、江蘇等地有了新突破，并持續開拓安徽、貴州、浙江省級等項目；行業領域上對中醫館、遠程醫療、醫養結合等領域有持續性的推動及落地，在區域衛生信息化方面，承建的張家港區域衛生信息平臺通過了2016 年度國家醫療健康信息互聯互通標準化成熟度測評五級乙等，為截至目前全國首家也是唯一一家通過五級測評的單位。 創新業務逐步迎來發展拐點。作為集團旗下從事藥事管理和運營的公司，鑰世圈收購無錫星洲百姓人家藥店連鎖有限公司，雙方將共同打造"醫藥"線上線下整體聯動的平臺，形成以藥品為核心的共享生態圈。健康保險方面，公司與太保安聯健康保險聯合研發的數字化理賠平臺在上海龍華醫院上線，進一步布局保險服務和金融服務領域。云醫、云康方面，繼續推進產品的服務覆蓋面、醫療機構聯接數及完善健康服務的產品功能。同時，公司成立人工智能（AI）實驗室，在醫療AI 產業化道路上走出了重要的第一步。 財務預測與投資建議 我們預測2017-2019 年公司EPS 分別為0.15、0.21、0.26(原預測：0.13、0.16、0.19)，調整原因是公司2017 年業績超預期，反映市場需求和公司龍頭地位提升超預期，2018-2019 年有望持續向好發展。根據可比公司，對應2018 年45 倍PE，對應目標價為9.45 元。給予"增持"評級。 風險提示 創新業務拓展不達預期，新產品市場推廣不及預期 |
