誠志股份(000990)2017年三季報點評:業績符合預期 新能源平臺繼續推進
【2017-10-19】 報告期內業績穩定，EPS 0.53元 2017 年1-9 月公司實現營業收入42.0 億元，同比增長 138.05%，歸屬上市公司股東凈利潤6.70 億元，同比增長2972.0%，EPS 0.53 元。業績大幅增加主要原因為2016 年底完成南京誠志收購后合并范圍增加及業務結構調整導致。單3 季度公司實現營業收入13.9 億元，環比減少2.7%， 歸屬上市公司股東凈利潤2.73 億元，環比增長43.0%，扣非后歸母凈利1.52 億元，環比減少23.7%，營業外收入主要來自子公司南京誠志客戶塞拉尼斯（南京）終止氫氣供應合同后一次性支付合同違約補償款1.42 億元。 報告期內毛利率穩定，期間費率上升 本報告期（單三季度）公司綜合毛利率 33.4%，環比上升0.48.個百分點；銷售費率為1.33%，環比分別下降0.04 個百分點，管理費率和財務費率分別為12.93%和2.42%，環比分別上升1.28 和0.42 個百分點，期間費率16.67%，環比上升1.65 個百分點。 新能源平臺繼續推進 公司2015 年底與大連西中島石化產業園區管委會等簽署《工業氣體項目聯產甲醇制烯烴項目投資框架協議》后與園區和潛在客戶進行了多輪交流，報告期內項目有序推進中。子公司南京誠志60 萬噸/年MTO 項目初步設計達到總體進度的80%，三通一平及裝置區PC 招標工作已完成，臨時道路工程施工、長周期設備采購進行中。2017 年3 月公司公告該項目進行產品結構調整，取消OCP 裝置后增加丁烯氧化脫氫裝置，新增丁二烯產能10 萬噸，區域優勢外將進一步提升盈利能力。 維持"增持"評級： 預計公司2017～2019 年凈利潤分別為8.31、8.28、9.16 億元，折合EPS 分別為0.66、0.66、0.73 元，按照2017 年30 倍PE，給予目標價19.8 元，維持"增持"評級。 風險提示： 原料價格上漲，產業平臺整合未如預期。 |
