歐菲科技(002456)光學升級、OLED助力 未來公司將延續高成長
【2018-03-06】 歐菲科技：從執行力王者到創新平臺型企業，延續高成長勢頭 歐菲科技的成長歷史表現出了其強大的執行力、洞察力，先后在觸摸屏、攝像頭模組和指紋識別模組領域取得成功，目前已形成多元業務并舉的創新平臺型企業格局。近年公司營業收入和凈利潤實現快速增長，根據業績預告，公司2017年歸母凈利潤同比增長40%-60%，延續了快速成長勢頭。 從雙攝到3D，從國產到國際，光學業務前景光明 手機攝像頭正經歷從單攝向雙攝，再向3D攝像頭進化的過程。18年雙攝滲透率將進一步提高，助推公司業績；公司在3D領域領先布局，有望加快商業化進程。同時，公司已經進入到A客戶產業鏈，未來有望將更多品類的攝像頭產品導入到A客戶供應鏈體系。公司在光學業務上已形成產品漸次升級、客戶不斷優化的良性業務格局，未來有望獲得持續快速成長。 順應OLED產業趨勢，打開觸控業務新空間 AMOLED面板滲透率正在快速提升，由于技術和面板供給格局的特殊性，Film外掛式觸控方案將成為終端廠商的主流選擇，促進觸控業務回流觸控廠。此外，公司模組化能力、FilmSensor能力兼備，具備響應大客戶OLED面板滲透率提高的需求，長期看有望在更多客戶產品線上得到應用。 盈利預測與評級 我們預計公司17-19年EPS分別為0.38/0.83/1.14元，按照最新收盤價計算，對應PE為54.7/25.0/18.2倍。我們看好公司成長遠景，看好公司有望成長為全球領先的光電業務平臺型企業，給予"買入"評級。 風險提示 下游產品銷量不及預期風險；競爭加劇風險；少數客戶壞賬風險。 |
