新安股份(600596)有機硅景氣穩中向好 全產業鏈龍頭優先受益
【2018-03-02】 有機硅DMC（華東）價格再度上調500元/噸至29500元/噸，新安股份對外報價上漲700元/噸至29700元/噸，合盛硅業對外報盤至30000元/噸。 簡評 旺季來臨，有機硅價格如期上漲 3月份開始下游逐漸迎來春季需求旺季，而同時3月份道康寧、山東金嶺、浙江中天、山東魯西均有停車檢修計劃，檢修產能占比達26%，預計供應將極為緊缺，價格上漲預計將持續。 長期供需向好，有機硅景氣有望維持 長期而言，2018行業供給無新增產能，內需至少維持6%以上增速，外需方面受國際宏觀經濟復蘇影響，出口增速料將繼續猛增，長期供需向好，有機硅景氣將長期維持。 公司全產業鏈優勢凸顯，充分受益于行業景氣 公司具備金屬硅-有機硅-有機硅深加工產品的完備產業鏈，有機硅折DMC權益產能14.5萬噸，我們預計當前單噸凈利已經超越6000元/噸以上，價格每上漲1000元/噸，利潤增厚近1億，且公司年初已達滿負荷生產，2018年將充分享受行業景氣帶來的紅利。 傳化入主管理層，公司迎全新發展期 去年傳化入主公司管理層后，歷史遺留問題基本解決完，公司迎全新發展期，未來打造有機硅全產業鏈龍頭+農藥品種多元化發展+農資綜合服務平臺。 我們預計公司2017-2018年EPS分別為0.80、1.08元，對應PE為17X、12X，維持買入評級。 風險提示： 房地產行業景氣下滑超預期，有機硅下游需求下降導致有機硅價格下降超預期；草甘膦方面，若全球某個國家禁用草甘膦，將對草甘膦需求超預期下降，價格走低的風險。 |
