長安汽車(000625)重大事件快評:持股電池龍頭寧德時代 新能源布局靜水流深
【2017-11-07】 公司擬通過收購鎮江 德茂海潤基金份額投資寧德時代，將投資5.19億元直接持有鎮江德茂海潤基金32.67%合伙份額，間接持有寧德時代0.3855%股權。 評論： 間接持股寧德時代，助力新能源動力電池技術創新 2017 年11 月，公司擬通過收購鎮江德茂海潤基金份額投資寧德時代，將投資51,874 萬元收購招商財富持有的基金49,000 萬元的實繳合伙份額，直接持有鎮江德茂海潤基金32.67%合伙份額，并間接持有寧德時代0.3855%股權。 蘇州金晟碩章投資中心將收購鎮江德茂海潤基金67.33%合伙份額。收購完成后，長安汽車持股新能源汽車上游電池領域龍頭企業寧德時代，是繼2017 年6 月與寧德時代簽訂《戰略合作協議》后又一重大舉措，雙方于EV、PHEV 項目上的合作以及其他新能源汽車動力電池領域的合作有望進一步深入。此次投資也是長安汽車“香格里拉”戰略中1000 億投資計劃的一部分，公司新能源領域“香格里拉”計劃逐步上路。 我們認為，短期來看，此次投資采用自有資金，對生產經營沒有實質影響；中長期來看，寧德時代作為動力電池制造領域龍頭企業，動力電池年產量連續兩年位列全球前三，此次戰略投資將助力公司動力電池技術更新升級，以滿足未來新能源汽車產品研發生產目標，促進2025 年香格里拉計劃新能源車型及銷量相關目標的實現。 新能源領域積累深厚，銷售體量與車型儲備行業領先 我們認為，從銷售體量、補貼目錄車型數量、新車型儲備等多維度來看，公司在新能源領域均積累深厚，行業地位名列前茅。 銷售體量層面，公司排名迅速上升至行業第三；2016 年長安自主新能源汽車銷量達到2.38 萬輛，同比增長158.58%； 2017 年前三季度自主新能源汽車銷量達到3.51 萬輛，同比增長158.27%。2017 年前三季度，在北汽、上汽、比亞迪、吉利等主要車企遭受新能源車型銷量下降的情況下，長安汽車成功銷售3.51 萬輛，數據遠超去年總量，增長勢頭迅猛。從2017 年前三季度銷量來看，長安已遠超上汽、眾泰、江淮、吉利等車企，排名僅次比亞迪和北汽，從2015 年的第7 名上升到2017 年1-9 月的第三名。 新能源新車型實現從A00 級跨越到緊湊型，續航里程提升顯著；公司之前的新能源車型主要是奔奔EV、逸動EV 等A00 級新能源轎車。銷量主力主要是奔奔EV，2017 年前三季度銷量達到1.37 萬，位于熱銷新能源汽車排名第七名。公司在2017 年分別上市了奔奔mini-e、歐力威EV、逸動EV300、逸動PHEV 以及C15EV，從微型車、MPV、緊湊型轎車、緊湊型SUV 多車型覆蓋新能源，且續航里程相對前期車型大約提升30%左右，主流的逸動EV300 以及CS15EV 均達到300km 續航里程。 前九批乘用車補貼目錄數量總數排名第二；補貼目錄車型的數量能夠一定程度預測后期公司新能源的銷量，截止2017 年前九批補貼目錄，公司進入新能源補貼目錄的乘用車車型數量達到24 款，超越比亞迪，數量僅次于吉利。 千億資金支持香格里拉計劃，新能源后勁充足 2017 年10 月，公司發布香格里拉計劃，宣布2025 年全面停售傳統燃油車，同時布局轎車、SUV、MPV、卡車、廂式貨車五種形態產品，并實現新能源產品銷量占總銷量40%的目標。在研發投入方面，長安汽車計劃2025 年前于全產業鏈方面投入1000 億元，投資方向包括新能源產品研發、專有平臺、動力電池、共享、充電設施和服務領域。其中，新能源產品研發領域的計劃投入超400 億元；新能源專有平臺打造計劃投入超100 億元；動力電池領域計劃投入超300 億元；共享、充電設施和服務等領域計劃投入200 億元。 自主品牌車型實現全譜系產品電氣化。計劃目標為于2020 年前完成三大新能源車專用平臺打造，并于2025 年前累計推出針對轎車、SUV、MPV 等細分市場的全新純電動車產品21 款，插電式混合動力產品12 款。電池技術方面， 計劃目標為突破瓶頸，實現續航里程超1000 公里，并達成“充電5 分鐘，續航百公里”的承諾。 到2025 年，長安汽車計劃持續完善新能源領域布局，此外，長安汽車將組建新能源事業單元，依托全球研發體系、1.1 萬名研發人員、16 個國籍的400 余名專家、10 余名“千人計劃”專家，以及在PHEV、EV 等領域扎實的技術儲備，全面加速新能源研發。并與蔚來汽車、博世集團、寧德時代、滴滴集團、百度阿里騰訊、車厘子等戰略伙伴合作，完成在電池能量密度研究、充電方式、電池成本控制等多領域研發，深度加速新能源汽車車型研發與技術創新， 未來長安新能源有望超預期發展。 |
