安泰科技(000969)2017年半年報點評:多措并舉 助業(yè)績增長
【2017-09-01】 主業(yè)優(yōu)化升級，積極推進新產(chǎn)品。上半年公司主要業(yè)務(wù)特種材料（鎢鉬難熔等）營收占比38.9%，毛利率25%；先進功能材料（非晶帶材等）營收占比32.1%，毛利率9.6%；焊接材料營收占比24.6%，毛利率6.7%；環(huán)保與高端科技服務(wù)營收占比4.4%，毛利率38%。公司積極推動主營業(yè)務(wù)工藝優(yōu)化和新產(chǎn)品開發(fā)，上半年新產(chǎn)品貢獻率近30%。 剝離低效資產(chǎn)，升級核心存量業(yè)務(wù)，盈利能力增強可期。公司先后清算3家子公司，進一步聚焦主業(yè)。據(jù)公告，2017年鎢鉬精深加工產(chǎn)品新增產(chǎn)能5000噸/年6月份投產(chǎn)；非晶帶材技改項目完成，新增產(chǎn)能1.2萬噸/年，需求強勁帶動產(chǎn)能釋放。新能源汽車用高性能稀土永磁制品產(chǎn)能擴大項目2016年已經(jīng)完成，增加燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能500噸/年，促使公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向高端市場調(diào)整，目前磁性材料產(chǎn)能規(guī)模為2850噸/年。 布局新興戰(zhàn)略領(lǐng)域，打造未來盈利增長點。公司重點圍繞節(jié)能環(huán)保、3D打印、核電等新興市場進行了布局。安泰創(chuàng)投已實質(zhì)參與安泰（江蘇）新能源、安泰天龍、安泰環(huán)境、安泰核原、鋼研晟華等項目的股權(quán)投資，外延預(yù)期強。其中安泰環(huán)境2017上半年貢獻營業(yè)利潤2023萬。 給予"謹慎增持"評級。公司作為新材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，實力強勁，按最新收盤價計算，公司17-19年EPS分別為0.12、0.20、0.31元，對應(yīng)PE為83、51、32倍，考慮估值偏高，秉持審慎態(tài)度，給予"謹慎增持"評級。 風(fēng)險提示：原材料價格波動和供應(yīng)風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期。 |
