動(dòng)力電池回收概念股格林美(002340)2017年業(yè)績(jī)快報(bào)點(diǎn)評(píng):產(chǎn)品價(jià)格上漲疊加電池材料產(chǎn)能釋放 業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)
觀點(diǎn)： 1、金屬價(jià)格大幅提升+電池材料產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。 2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為1,052,269.72萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)了34.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)60,277.68萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)了128.56%。公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要是由于1）公司三元?jiǎng)恿﹄姵夭牧蠘I(yè)務(wù)板塊快速擴(kuò)產(chǎn)，截止17年年底，公司正極前驅(qū)體和正極材料的產(chǎn)能分別達(dá)到4.7萬(wàn)噸、1萬(wàn)噸，三元?jiǎng)恿﹄姵夭牧袭a(chǎn)能的釋放，推動(dòng)公司銷售與業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)；2）17年鈷鎳鎢等金屬價(jià)格大幅提升，公司抓住有利時(shí)機(jī)加大鎢鎳鈷等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售力度；3）公司產(chǎn)品價(jià)格與產(chǎn)能利用率同步提升，使得公司的鈷鎳鎢及電池材料板塊盈利水平大幅提升。 2、發(fā)力電池材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能，構(gòu)建電池材料全產(chǎn)業(yè)鏈。 隨著電池材料板塊前期投資項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，電池材料產(chǎn)品產(chǎn)能正逐步釋放，公司著力于提升品質(zhì)及創(chuàng)新、推動(dòng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，與國(guó)內(nèi)外知名客戶開(kāi)展戰(zhàn)略性合作，開(kāi)拓產(chǎn)品渠道市場(chǎng)，目前公司的三元?jiǎng)恿﹄姵夭牧袭a(chǎn)品已出貨三星SDI、邦普、CATL，標(biāo)志著公司正逐步走向國(guó)際化。同時(shí)，《新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收利用管理暫行辦法》出臺(tái)后，公司將加強(qiáng)動(dòng)力電池回收渠道的建設(shè)，加快構(gòu)建動(dòng)力電池從報(bào)廢端到消費(fèi)端的大循環(huán)體系，致力于實(shí)現(xiàn)新能源全產(chǎn)業(yè)鏈大融通，建設(shè)完整的電池材料業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。 3、堅(jiān)守城市礦山+新能源材料戰(zhàn)略，向精細(xì)化、效益化方向深耕。 17年由于電廢拆解補(bǔ)貼到位較慢，以及出于戰(zhàn)略考慮集中資源發(fā)展電池材料業(yè)務(wù)，公司在廢棄物業(yè)務(wù)上進(jìn)行了主動(dòng)收縮，未來(lái)公司將在夯實(shí)鈷鎳鎢傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與穩(wěn)健發(fā)展電子廢棄物循環(huán)利用、報(bào)廢汽車循環(huán)利用等廢物回收業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，快速擴(kuò)容發(fā)展動(dòng)力電池材料業(yè)務(wù)。公司一方面將擴(kuò)大廢物處理種類，保障新能源材料鈷鎳金屬量的需求，為三元材料業(yè)務(wù)提供堅(jiān)實(shí)后盾，另一方面將通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)線的提檔升級(jí)，向精細(xì)化、效益化方向深耕。 結(jié)論： 我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年主營(yíng)收入分別為105.32億、136.32億和180.92億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6.04億、8.75億和12.93億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.16元、0.23元和0.34元，對(duì)應(yīng)PE分別為45倍、31倍和21倍，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 大宗商品價(jià)格下跌；電池材料產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期 |
