山東華鵬(603021)2016年年報點評:歸母凈利潤微增 新增產能逐步投產
【2017-04-07】 核心觀點： 安慶華鵬設備大修改造影響主營業務收入增長 全年公司實現營業收入6.96 億元（YoY-4.08%），歸母凈利潤0.51 億元（YoY+2.54%），加權平均凈資產收益率5.00%，同比下降3.01pct。分季度拆分，四季度營業收入1.76 億元（YoY+8.64%），歸母凈利潤0.03 億元（YoY-64.36%），安慶華鵬因設備大修改造，投入較多、周期相對較長影響主營業務收入增長。股利政策方面，公司擬10 轉16 股派2 元（含稅）。 募投產能逐漸釋放，技術改進增強行業競爭優勢 公司IPO 募投“引進高腳玻璃杯生產線建設項目”以及15 年定增“江蘇石島玻璃有限公司高檔輕量化玻璃制品建設項目”已經正式投產，IPO募投“引進高檔玻璃器皿生產線技術改造項目”已進入試產階段。2016 年公司四大技改計劃相繼實施，通過引進國際一流生產設備、與國際玻璃廠商深入合作提升公司生產技術水平、優化產品結構，行業競爭優勢增強。 對外投資積極拓展營銷渠道，推動公司發展模式轉型升級 公司布局電商業務，拓展線上營銷渠道。通過資本運作與酒類平臺公司深入合作，積極推動營銷手段升級。通過增資燃料電池公司進軍新能源領域，謀求轉型升級，構建多元化的盈利模式，提升公司整體盈利能力。 看好公司主業扎實穩健成長，開放心態迎接轉型升級 在產業政策引導下，日用玻璃市場不斷向行業領先企業集中，公司主業扎實穩健，產能全國布局，預計公司17-19 年營業收入分別為8.29、10.16、11.95 億元，歸母凈利潤分別為0.66、0.89、1.06 億元，當前市值對應17 年80.62xPE，基于對公司新增產能投產后快速發展預期，維持謹慎增持評級。 風險提示 募投項目業績不達預期，轉型升級進展慢于預期。 |
