方大特鋼(600507)2017年年報點評:高效率、低負債、高盈利、高分紅
【2018-02-26】 2018年建材供應將繼續偏緊 鋼鐵行業去產能將繼續執行，并且關停中小設備多對應長材產品。其次，1.2億噸產能臵換項目中部分為淘汰長材新建板材產能。而電爐產能的投產又受到成本高等方面影響，不及預期。總的來看，2018年長材供應依然偏緊。 短期螺紋鋼庫存增加符合預期，等待元宵節消費啟動 截止到2月22日，螺紋鋼社會庫存861萬噸，鋼廠庫存332.68萬噸，合計庫存增長了374.66萬噸，處于三年來最高，庫存數據符合預期。元宵節前建筑工地仍將處于停工狀態，元宵節后才會慢慢啟動，屆時價格上漲。 2017年方大特鋼產量穩定，2018年目標產量增長13%左右 2017年度，公司實現產鐵306.91萬噸、鋼364.56萬噸、材368.86萬噸，同比上年分別下降2.54%、增長1.39%、增長2.59%；生鐵產量下降主要是由于11月份企業高爐大修。企業2018年生產經營目標實現產鐵348萬噸，產鋼412萬噸，產材415萬噸，目標分別增長13.4%、13.0%和12.5%。 成本控制能力和盈利能力很強 螺紋鋼的噸鋼人工費用僅17.6元/噸，噸鋼折舊僅9.7元。2017年方大特鋼加權平均凈資產收益率高達67.7%，同時由于方大特鋼負債率為39.99%，在負債率低的情況下，凈資產收益率達到67.7%也說明了企業的盈利能力超強，并且資產質量效率很高。 資產效率最高 方大特鋼噸鋼固定資產僅562元，噸鋼總資產僅2336元，大大低于其他鋼鐵企業，一方面體現了企業精干，無效資產很少，也意味著未來企業的噸鋼折舊費用將會很低。 低負債、高分紅 方大特鋼負債率下降到39.99%，企業未來投資較少，分紅比例很高。 風險提示 鋼材消費大幅下滑。 |
