高升控股(000971)"云-管-端"一體化優勢凸顯 IDC資源擴張進行時
【2017-03-27】 云管端布局，一體化優勢明顯 公司主營IDC、CDN、APM 及其他增值服務，云管端一體化布局。其中“云”方面，IDC 與CDN 服務成主要業績驅動力，營收貢獻超80%。“管”方面，收購專網服務商瑩悅網絡布局DCI；端方面，公司的APM 產品已經擁有33萬全球監測PC 和移動真機。 云服務帶動業績快速增長 隨著互聯網云基礎服務的高速增長，公司IDC 業務營收16 年達到4.35 億元。公司擁有近4500G 帶寬的IDC 資源儲備，且投入規模不斷擴大，全國機房數由2015 年6 月的80 個增長至目前超過200 個機房，增長幅度超過150%。此外，公司于2016 年12 月投資9000 萬元，用于擴大上海地區IDC業務規模、強化其規模效應，規劃新增1000 個機柜。同時，公司擬以7,500萬元收購創新云海100%，目前一期區域正在運營中的機柜數量為680 個，另有158 個預留機柜，預計為公司帶來不少于700 萬的凈利潤。2017 年3月擬通過收購創新云海100%股權獲得深圳地區自由機房核心節點，與公司上海、杭州等地星級級房協同，強化全國網絡組員覆蓋、服務能力。 CDN 業務方面公司擁有200 多個節點、超過3000 臺服務器、3000G 帶寬，針對視頻、在線教育、游戲及廣電等行業推出專門的網絡加速解決方案，目前擁有覆蓋美洲、歐洲、澳洲、東南亞、日本等地的CDN 資源布局。 “管”、“端”延伸布局完成，一體化戰略優勢凸顯 公司于2015 年5 月開始收購瑩悅網絡，2016 年10 月完成并表，并在VPN業務上持續發力，于2016 年11 月、12 月增資2.5 億建設VPN 業務（虛擬專用網絡，可以提高信息傳輸的安全性），大容量業務站點從75 個擴大至222 個，針對安全敏感度較高的客戶（如政企、金融行業等）為其提供安全的數據傳輸在完善公司網絡資源布局的同時，與公司已有IDC、CDN 和APM 業務形成強大的協同效應，通過“管”（包括內容分發、通道等的專業化管理服務） 的延伸與連接，實現從“云”邁向“端”的發展的戰略目標。APM 業務方面，公司自主研發了基于大數據的應用性能管理APM 產品mmTrix。報告期內，APM 產品已經擁有33 萬全球監測PC 和移動真機，實現全球監測12.6 億多次。 盈利預測 結合公司剝離紡織業務，切入行業需求明確的數據中心市場，我們認為公司短期受益于IDC 規模擴張所產生的直接收入，長期關注公司“云-管-端”戰略布局。預計17-19 年EPS 分別為0.40 元、0.52 元、0.68 元，首次覆蓋給予“增持”評級。 風險提示：IDC 行業競爭加劇、VPN 業務發展不達預期 |
