跨境通(002640)2017年業績快報點評:2017年業績符合預期 風雨彩虹方顯龍頭本色
【2018-03-02】 維持增持評級。2017年Q4業績明顯改善，解禁與前期業績低預期等悲觀影響弱化，股東再增持彰顯長期發展信心。維持18年EPS 0.80元，考慮到經營效率提升后的規模效應，上調19年EPS至1.10元，維持目標價29.4元。 業績符合預期。公司預告2017年實現營收/凈利140億元/7.51億元，同比+63.99%/90.73%，EPS 0.50元；其中Q4實現營收52.59億元，同比+74.66%（環比+22pct）；凈利2.56億元，同比+111.57%（環比+54pct）；全年加權平均凈資產收益率16.45%，同比+2.90pct。 基本面顯著改善，主要網站發展態勢良好。子公司環球易購與前海帕托遜盈利能力不斷增強，Q4邊際改善顯著，我們預計2017年電子業務收入有望維持100%+，服裝業務增速有望回升至50%+。根據Similarweb數據，電子站Gearbeast 1月訪問量1.84億，環比-9.78%；服裝站Zaful 1月訪問量4446萬，環比強勢+26.37%，Zaful、Rosegal網站排名持續上升。 跨境出口龍頭，馬太效應顯著。公司從2017年初圍繞時效采取了一系列供應鏈優化措施，存貨與現金流不斷改善中，參考網站流量數據預計2018Q1業績有望維持高增長，股東再增持彰顯長期發展信心。跨境電商行業仍處流量紅利階段，公司作為行業龍頭綜合優勢下市占率有望持續提升，目前對應2018年23XPE顯著低估。 風險因素：行業競爭加劇、跨境稅收政策趨嚴等。 |
