三江購物(601116)業(yè)績低于預(yù)期 營收持續(xù)下降
【2018-01-25】 公司公布2017年度業(yè)績快報(bào)，歸母凈利潤同比增長6.96% 1 月24 日晚，公司公布 2017 年度業(yè)績快報(bào)：2017 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.77 億元，同比下降7.78%，其中主營業(yè)務(wù)收入36.18 億元，同比下降8.38%。歸母凈利潤1.08 億元，同比上升6.96%，扣非歸母凈利潤0.92 億元，同比上升25.06%。其中四季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.13 億元， 扣非歸母凈利潤0.12 億元，而2016 年四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.24 億元， 扣非歸母凈利潤0.23 億元。 營收持續(xù)下滑，成本控制推動(dòng)凈利潤增長 2017 年度公司營業(yè)收入同比下降7.78%，主要是公司與杭州阿里巴巴澤泰進(jìn)行戰(zhàn)略合作而剝離了香煙經(jīng)營業(yè)務(wù)以及關(guān)閉效益不佳門店所致；扣非歸母凈利潤同比增長25.06%，主要是由于優(yōu)化供應(yīng)鏈帶來的商品毛利增加、關(guān)閉高消耗門店帶來的租金費(fèi)用開支節(jié)約、公司管理轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來的管理效益提高和費(fèi)用開支減少所致；歸母凈利潤同比增長6.96%，增幅小于扣非歸母凈利潤增幅，主要是由于2016 年度新江廈股權(quán)轉(zhuǎn)讓確認(rèn)投資收益1993 萬元。 布局浙江寧波及周邊，經(jīng)營壓力仍較大 公司布局浙江省寧波及寧波周邊地區(qū)，省內(nèi)擁有166 家門店，具備區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司引入阿里作為戰(zhàn)略投資者，有利于拓寬互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的管理和經(jīng)營思路，優(yōu)化門店、存貨、會(huì)員、物流倉儲(chǔ)系統(tǒng)，提高營運(yùn)效率， 增強(qiáng)競爭力。但公司收入持續(xù)下滑，短期仍面臨較大經(jīng)營壓力。 下調(diào)盈利預(yù)測，維持中性評(píng)級(jí) 我們根據(jù)公司業(yè)績快報(bào)下調(diào)對(duì)公司2017-2019 年全面攤薄EPS 的預(yù)測，分別為0.26/ 0.28/ 0.31 元（之前為0.30/ 0.31/ 0.32 元），維持中性評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期，CPI 增速未達(dá)預(yù)期壓制超市業(yè)績。 |
