金融街(000402)對北京2014版新增產業禁止和限制目錄的點評:坐擁優質物業
北京出臺新增 產業禁止和限制目錄，城區商業、寫字樓和酒店等新增受限制。1）北京市公告新增產業的禁止和限制目錄，對不同區域做了不同規定。2）房地產方面，規定與之前不同的地方包括：東城、西城禁止新增棚改、危改等之外的住宅項目；東、西、北四環和南三環以內，禁止新設營業面積1 萬平以上的零售商業；東、西、北五環和南四環以內，禁止新建酒店、寫字樓等項目（高端產業功能區除外）。 金融街坐擁北京48 萬方優質商辦物業，全部位于限制區，價值提升可加速。1）北京產業目錄的核心目的在于加快構建“高精尖”的經濟結構；預計伴隨產業布局的改善，城市物業價值的提升更可提速。2）金融街坐擁北京48 萬方優質商辦物業，全部位于限制區域，未來月壇和中信城項目也可能增加部分自持；可兩方面受益于該政策：一是新增競爭的減少可優化供求格局，二是物業價值提升預計會加速。 儲備豐富，京津冀一體化和REITS 受益標的；險資舉牌且入主董事會更可加速公司價值顯性化。1）公司權益儲備565 萬方，京津區域占44%，京津冀一體化受益標的。2）商業物業豐富，若REITS 推開，可直接受益。3）安邦入主彰顯對公司認可，可加速公司價值顯性化。 維持增持評級。維持2014、15 年EPS 1.17、1.41 元的預測。公司商業地產開發定位明確，儲備豐富，受益于京津冀一體化以及REITS放開。維持目標價8.5 元，對應2014 年業績6 倍PE。 風險提示：REITS 推進較慢；部分項目拆遷/去化偏慢 |
