生產(chǎn)4k終端概念股四川長虹(600839)2017年三季報點評:3Q收入增長受益空調(diào)以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代工業(yè)務(wù)
1~3Q17 符合預(yù)期 發(fā)展趨勢 前三季度，毛利率13.0%，同比下降1.9pct；在經(jīng)營沒有好轉(zhuǎn)的情況下，繼續(xù)嚴格控制費用，銷售費用、管理費用分別僅同比增長3.4%、1.3%。 3Q2017 收入增長較快：1）受益于子公司美菱電器空調(diào)業(yè)務(wù)的快速增長。3Q2017，美菱電器收入增長31.8%，其中空調(diào)受益于增長。剔除美菱電器收入，長虹收入增長20%。2）公司積極和小米等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，承接代工業(yè)務(wù)。其中3Q2017 協(xié)助小米推出小米空調(diào)。 成本壓力依然導(dǎo)致盈利不佳：1）3Q2017，毛利率繼續(xù)下降至11.7%，同比下降3.0pct，環(huán)比下降2.2pct。原材料成本價格壓力是主要原因。2）子公司美菱電器、華意壓縮也都受成本壓力，盈利能力下滑。3）彩電業(yè)務(wù)依然盈利不佳，雖然面板成本下降，但傳導(dǎo)至公司利潤端還不顯著。 盈利預(yù)測 維持盈利預(yù)測，2017、2018 年EPS 0.09、0.10 元，分別同比下降26.3%、增長16.8%。 估值與建議 目前，公司股價對應(yīng)42.2x 2017e P/E。我們維持中性的評級和人民幣4.00 元的目標(biāo)價，較目前股價有5.26%上行空間。 風(fēng)險 彩電市場競爭風(fēng)險。 |
