4k、8k超高清電視概念股（上市公司，龍頭股，受益股）

點(diǎn)評(píng)：機(jī)頂盒業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈且原材料價(jià)格上漲，致公司業(yè)績(jī)大幅下滑，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，關(guān)注軍工和新能源轉(zhuǎn)型。公司是數(shù)字電視終端研發(fā)重點(diǎn)企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率近10%，占公司收入50%左右。2017年數(shù)字機(jī)頂盒總體市場(chǎng)呈現(xiàn)出傳統(tǒng)機(jī)頂盒出貨繼續(xù)下滑,智能機(jī)頂盒競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司機(jī)頂盒收入大幅下滑23.74%至7.66億元，同時(shí)受原材料（以DDR內(nèi)存、FLASH閃存、pcb電路板、鋼板為主）價(jià)格上漲影響，公司機(jī)頂盒業(yè)務(wù)毛利率由23.89%大幅降至14.14%。公司下一步將加快向軍用特種裝備產(chǎn)業(yè)和新能源汽車轉(zhuǎn)型的步伐，雖然有軍改和新能源補(bǔ)貼政策調(diào)整等行業(yè)不利因素，仍取得了相對(duì)穩(wěn)定的銷售收入。公司有望充分受益于國(guó)防機(jī)械化、信息化建設(shè)和新能源行業(yè)的快速發(fā)展。

智能機(jī)電產(chǎn)品向多個(gè)軍種延伸，發(fā)展前景廣闊。公司現(xiàn)有智能機(jī)電產(chǎn)品主要用于坦克、裝甲車、自行火炮、通信車、偵察車等各型軍用特種車輛，并正研發(fā)其他各類軍用信息化和智能化智能設(shè)備，客戶主要包括各類特種車輛的研究機(jī)構(gòu)、總裝廠等。目前，我國(guó)陸軍正處于補(bǔ)課式換裝時(shí)期，為完成機(jī)械化和信息化建設(shè)雙重歷史任務(wù)，我國(guó)軍隊(duì)進(jìn)行戰(zhàn)略發(fā)展的同時(shí)將帶來巨大的地面武器換裝市場(chǎng)空間，按一套機(jī)電綜合管理系統(tǒng)50-100 萬元測(cè)算，目前國(guó)內(nèi)僅坦克裝甲車輛信達(dá)息化改造的市場(chǎng)需求就達(dá)88-176億元。公司已與相關(guān)軍工單位建立起了穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作關(guān)系，市場(chǎng)基礎(chǔ)良好，在其原有產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，圍繞車載機(jī)電產(chǎn)品不斷拓展，新研發(fā)和新定型產(chǎn)品不斷增加，車載黑匣子、訓(xùn)練模擬器等多款新產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量銷售，涉軍類新客戶及軍方系統(tǒng)性項(xiàng)目、型號(hào)項(xiàng)目逐步增加，業(yè)務(wù)領(lǐng)域也從陸軍配套擴(kuò)展到空軍、火箭軍等項(xiàng)目，在全軍機(jī)械化和信息化建設(shè)背景下?lián)碛袕V闊發(fā)展前景。

補(bǔ)貼新政規(guī)范行業(yè)發(fā)展，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展可期。2017年，由于受到新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼政策調(diào)整以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，公司新能源汽車關(guān)鍵零部件收入1.57億元，同比下降29.25%，毛利率下降14.29個(gè)百分點(diǎn)至29.23%。2018年2月13日，四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，新標(biāo)準(zhǔn)提高了補(bǔ)貼門檻，并將2月11日起4個(gè)月設(shè)定為新舊標(biāo)準(zhǔn)過渡期。過渡期的設(shè)立有利于需求在今年上半年集中釋放，同時(shí)補(bǔ)貼收嚴(yán)有利于新能源汽車行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)。公司積極布局新產(chǎn)品研發(fā)工作，重點(diǎn)展開車載充電機(jī)及電源的研發(fā)，相關(guān)產(chǎn)品目前已成功在幾家主機(jī)廠實(shí)現(xiàn)試用，為發(fā)展電動(dòng)車車載零部件業(yè)務(wù)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)公司現(xiàn)有的電動(dòng)汽車渦旋式壓縮機(jī)產(chǎn)品在經(jīng)歷了2016和2017年兩年的批量生產(chǎn)后，性能以及可靠性已證實(shí)具備大規(guī)模市場(chǎng)推廣的基礎(chǔ)。新能源行業(yè)快速有序發(fā)展將為公司提供新的發(fā)展機(jī)遇，公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)展可期。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：考慮到軍工和新能源的行業(yè)不利影響消退，我們對(duì)公司2018/19/20年EPS的預(yù)測(cè)分別為0.21/0.26/0.33元，對(duì)應(yīng)2018/19/20年P(guān)E為31/26/20倍，給予公司"推薦"評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)頂盒業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，智能機(jī)電業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期。