百度阿波羅概念股金龍汽車(600686)產品結構持續向好 新能源客車是增長點
2 月公司大、中型客車銷量大幅增長，產品結構向好。2 月金龍汽車客車銷量2307 輛，同比增長5.01%，其中大、中型客車銷量分別為844 輛、330輛，同比增長86.73%、432.26%，輕型客車銷售1133 輛，同比下降32.68%。2 月客車銷量繼續保持增長，前兩月累計銷量同比增長9.64%。2 月大、中型客車銷量1174 輛，在總銷量中比重為51%，1 月大、中型客車銷量比重為42.5%，產品結構持續向好。 新能源客車市場份額繼續向龍頭集中，公司市場份額提升。中客網數據，1-2月新能源客車行業銷量3517 輛，同比增長640%；其中龍頭宇通客車銷量1365 輛，金龍汽車旗下廈門金率銷量396 輛，排名第二，市場份額11.3%；宇通、金龍新能源客車銷量合計市場份額50%，市場份額繼續向龍頭集中。 公司新能源客車有望受益蘇州金龍恢復新能源客車銷售資質及福建客車電動化。預計18 年隨著新能源客車行業回暖，蘇州金龍新能源客車銷售有望迎來恢復性增長。2016 年10 月和2017 年9 月福建省先后發布產業規劃與推廣指導意見，推動省內新能源汽車在公交車、公路客車、專用車等領域的滲透。作為福建省新能源客車的龍頭企業，新能源推廣政策將激發省內在新能源公交、公路車及專用車領域的需求，有望成為未來驅動公司新能源客車銷量增長的強勁動力。 財務預測與投資建議 預測公司2017-2019 年EPS 分別為 0.54、0.72、0.93 元，參考可比公司估值，給予公司2018 年23 倍PE，目標價16.56 元，買入評級。 風險提示 新能源客車政策低于預期、銷量低于預期風險、福建省推廣新能源客車低于預期、應收賬款減值損失超預期的風險。 |
