恒生電子(600570)資管新規助力 傳統、創新業務齊發力
【2018-03-17】 "資管新規"落地在即，金融業面臨變革，卡位優勢帶來傳統業務業績飛躍。資管新規政策變動范圍廣、涉及業務條線多，為恒生帶來新機遇。我們預計公司2017/2018/2019年凈利潤分別為4.85/6.15/7.92億元，EPS分別為0.79(+0.04)/1.00(+0.04)/1.28(+0.05)元，2018年給予行業平均11倍PS，上調目標價至70元，維持"增持"評級。 金融機構卡位優勢顯著，"資管新規"帶來業績飛躍。公司是金融IT行業領導者，在多細分業務線占據70%以上市場，資管業務條線優勢更為顯著，占據90%以上市場份額。"資管新規"落地后，相關銀行綜合理財系統、保險、證券、基金、信托等資管系統都將涉及大范圍的系統升級，中性估計會對公司業績帶來超過10億的收入增量，其中重點增長業務是資管和財富業務，銀行是業務增量的主要貢獻者。 以GTN平臺為主的AresCloud提出"連接"戰略。在金融云平臺領域，恒生具有極強的金融機構卡位優勢，其產品也在金融機構積累了良好的口碑。此外，公司在技術上積累雄厚，具有超過5000人的研發團隊和領先的不遜于BAT的云平臺開發能力，競爭優勢顯著。 密切布局Fintech，金融AI產品落地超預期。公司在去年下半年提出人工智能戰略，6個月內密集推出八大人工智能產品，涵蓋投顧、資訊、客服、投資、監管、投研、運營等領域，助力金融業步入AI時代，整體產品落地與合作超出市場預期。 風險提示：行業競爭加劇，金融監管政策風險。 |
