五礦發展 600058
五礦發展:鋼鐵冶煉與貿易業務均下滑 1季度環比持平受益投資收益 五礦發展 600058 研究機構：長江證券 分析師：王鶴濤 撰寫日期：2014-04-30 報告要點 事件描述 五礦發展今日發布 2014年1季報,報告期內公司實現營業收入 363.51億元,同比增長14.49%;營業成本359.84億元,同比增長15.75%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.44億元,同比下降59.05%;1季度對應EPS 為0.04元,2013年4季度EPS 為0.04元。 事件評論 鋼鐵冶煉與貿易業務均下滑,1季度環比持平源于投資收益:雖然歷年1季度公司收入均有季節性環比下降,但今年1季度環比49.81%的收入降幅依然超過往年表現,應該是受制鋼鐵下游需求低迷,鋼貿與鋼鐵冶煉收入環比均有明顯下滑所致。同時,鋼價下跌導致鋼鐵冶煉業務(五礦營口中板公司)毛利率下降,導致1季度公司盈利能力環比下滑。不過在資產減值損失因存貨跌價轉回而下降、投資收益因處理子公司股權而環比增加以及所得稅下降的情況下,公司1季度業績環比基本持平。 同比來看,公司營業收入雖同比增長14.49%,但鋼鐵行業低迷致使毛利率降至1.01%,疊加帶息負債規模擴大致使利息支出增加以及人民幣貶值導致匯兌損失有所增加導致財務費用上升2.11億元,最終公司1季度業績同比下滑。 定增收購集團礦業資產,延伸黑金產業鏈:公司擬定增募集資金向控股股東五礦股份收購邯邢礦業和魯中礦業100%股權,同時,擇機非公開發行股票募集不超過交易金額25%的配套資金。通過本次交易,五礦發展將把黑色金屬產業鏈延伸至上游鐵礦生產和下游鋼鐵及原材料貿易,進一步豐富和完善業務結構,打造成黑色金屬一體化平臺,鞏固業內龍頭地位。 預計公司 2014、2015年EPS 分別為0.24元和0.28元,首次給予“謹慎推薦”評級。 |
